威科夫控盘法（高段位版）：识别主力运作周期及主力底部吸筹手法

我们先看一下主力资金的运作周期。所谓跟踪趋势，说白了就是跟踪主力资金的步伐。理解了主力的意图，也就跟对了趋势，关键是他们经常在关键时刻抛给公众假的价格行为，包括制造各种假的K线图诱导我们，这就需要我们更深⼀步了解市场背后的故事。如图1所示，市场按照4个周期运行，分别是吸筹（ACCUMULATION）, 上涨（MARK UP）, 派发（DISTRIBUTION）和下降（MARK DOWN）。这4个过程存在于各个时间框架，比如你判断趋势用的日图，那么就在日图上关注这个过程，使用小时图也是⼀样的道理。也就是说此方法做短线、长线都适用，5分钟超短线也行。

主力资⾦参与市场的目的无非也是赚差价，他们在⼀个价格区巨资建仓后，引导价格上涨。当价格涨到他们满意的位置时，他们全部卖出（派发）。他们在底部收购时，由于所需仓位巨大，他们建仓时不可能短期完成全部收购，只能⼀点⼀点买。这样⼀来，整个收购过程就会拖⼀段时间，从几个星期到几年不等（根据不同的交易周期），这是价格真正进⼊牛市之前的准备过程。公众由于受蛊惑，以及着急和贪婪而选择抄底，导致公众的交易周期开始：抄底（或者做突破） – 被套 – 死磕 – 割肉 – 再次抄底或者做突破 – 再次被套…… 如果抄底前抛开这些情绪因素，而是复习⼀下市场的基本行为（看看我的头条吸筹相关文章），就不会在⽜市还没有成熟的时候进场。

图1

图1中1的位置对于主力资金来说是卖的时候，而此时公众在买。2的位置（下跌过程）是公众因为被套而积累恐慌的时候。3的位置是公众的恐慌到达极限，开始⼤肆抛售的时候，⽽此时主力资金在⼤肆收购。4的位置（上升过程）是公众兴奋地做突破和追高的时候（其实公众在帮助价格上涨，这正是已经在底部满仓的主力资金所乐意看到的）。5的位置又开始重复1的过程，公众疯狂抢购到达顶点，此时主力资金在⼤肆出货以满足公众的贪婪。

图1

在真正拿钱玩市场之前，无论资金大小，这些道理必须在大脑中形成常识，这样我们能够清楚地知道当时的行情处于这个路线图的哪个阶段。最好的买⼊时机是3结束和4开始的时候，最好的做空时机是1结束和2开始的时候。想做到这⼀点需要时间来训练控制情绪，因为主力资金抛出的买入诱饵都在顶部，这种诱饵非常符合人的正常情绪的反应，所以当时只要你有贪婪和冲动的情绪作怪，你就必然无法战胜诱惑，而完全自信和自愿地建仓。在底部，主力资金处处使用⼀剑封喉式的悲观策略，让公众感觉不如趁早割肉，结束每天提心吊胆的日子。

图2

要想在3结束和4开始的时候建仓，我们必须通过吸筹路线图（图2），了解市场底部背后的参与者都在干什么，这个图帮助我们掌握吸筹的理论基础。没有这些理论基础的交易，属于公众行为。当你能够剖析眼前的价格背后的运作之后，你会发现⼀切技术指标和⼏何图形都属于表象（或者干脆放弃）。如果打算在底部买入，以下信息必须理顺：

1. 下跌结束了没有？哪些价量⾏为告诉我们下跌结束了？

2. 主力资金是不是开始接盘了，而公众是否开始恐慌抛售了？图上怎么看出来？

3. 即使下跌结束也不代表牛市就会开始，那么什么价量行为能够证明市场进⼊吸筹过程？

4. 主力资金的哪些行为表明他们在收购？哪些行为又表明他们收购结束了？

5. 吸筹战役是否结束了，市场的浮动供应是不是不存在了？

这些问题看似很抽象，但是在实际的走势图上，以上每条信息都对应着价量⾏为。我们交易员的任务就是能够识别出这些价量⾏为，并翻译成市场本质理论，然后以市场本质理论为基础操作。如果单纯地看价格图形或者指标就下结论，这种操作属于公众行为。专业交易员和公众的区别在于，专业交易员在价量关系这⼀层之后，又深入剖析了⼀步，而非专业交易者的判断只停留在价格图形和指标这些表⾯现象上。

图2

我们知道价格下跌的背后是供过于求，简单点说就是买方对当前价格不看好（没有需求）。当价格跌到了⼀定程度，主力资金使用少量资金试水接盘，把主力资金的这种行为叫做初始需求（初始支撑），英⽂叫做PRILIMINARY SUPPORT（简称PS）。这里的买家不是公众（因为他们没有能⼒阻止熊市），而是有雄厚实力的大机构。

首批主力的大资金的进⼊，说明市场已经遇到了需求。如果接下来出现恐慌抛售（英⽂是SELLING CLIMAX,简称SC），我们知道需求开始扩大，并正在努力吸收供应。大量的抛盘和大资金的接盘后，价格出现暂时的恢复，这个行为叫做自然反弹（AUTOMATIC RALLY,简称AR）。AR本身意义是接盘那些⼈把筹码⼜抛掉了，目的是设立⼀个用来收购的最高成本界限。千万不能看到熊市后的第⼀腿反弹（AR）就买⼊，因为市场还没有到供应耗尽和需求持续控制市场的阶段。我们需要的是耐心，而不是冲动。

图2

自然反弹之后，当价格再次下跌的时候（4的位置），我们仔细观察原来那种抛售行为是否⼜出现了。如果有，说明市场的清盘行为还没结束，价格会继续创新低。相反，当我们发现价格回到前面低点附近的时候，成交量价格波动已经非常小了（同前面的恐慌抛售相比），这说明这次下跌没有带来更多的恐慌抛售，市场的卖压减轻了。这种下跌行为叫做成功的⼆次测试（SECONDARY TEST,简称ST）, 我们从成功的⼆次测试得出的结论是：下跌暂时终⽌。我们需要接下来的市场⾏为来确认吸筹已经开始。如果第⼀个⼆次测试的成交量依然很⼤，说明市场上卖压还没解除。这种情况下，我们会继续等下⼀次的ST，直到看到ST是小成交量和小蜡烛，说明市场不再有抛售出现，或者说供应开始耗尽，这为市场进⼊吸筹阶段奠定了基础。（这里说明一下小成交量和小蜡烛只是相对恐慌性抛售来说，并不能量化具体多长、多短，市场又不是数学公式，市场是人性，它是灰色的）

图2

吸筹是个考验公众耐心的过程，冲动抄底的结果是坐过山车（震仓或主力资金的疲劳战术），一点点失望或者恐惧情绪就会把提前抄底者甩出去。下面我们继续讨论主力资金逼迫公众抛掉筹码的策略，如何识别市场的确进⼊了吸筹阶段，以及哪些⾏为确认吸筹结束，并且允许我们在⽜市出现之前的进场时机。

二次测试ST（SECONDARY TEST,简称ST）确定下跌暂时停⽌之后，此时的市场背景是需求已经进⼊市场，原来那种没有需求的熊市特征已经不复存在。那么我们下面要关心的是主力是否继续低价收购，并且这种低吸的结果是否造成市场上卖单越来越少（供应耗尽）。另外，如果市场接下来形成了区间交易，我们假设这是主力资金为了收购而控制上涨。

如图3所示，在B阶段初期，也就是ST刚结束，区间交易刚开始的时候，由于积极参与的公众还很多， 他们的抄底行为和主力的控制上涨行为导致价格波动剧烈，这是正常的，我们只是把它作为⼀种吸筹初期的现象观察，不要用它来判断市场方向（公众看到大起大落，情绪容易被勾起来）。随着时间的推移，主力的筹码收购越来越多，市场上可供收购的筹码越来越少（供应减少），导致价格波动趋于平缓（这也是⼀种现象，不能作为判断根据）

图3

在区间交易中， 主力资金尽量在底部静静收购。偶尔我们看到价格跳起来，是因为底部价位缺货，主力资金不得不暂时提⾼收购价，引起反弹。当然这种反弹必然勾起了公众的抢反弹冲动，就在公众盼望他们抢的反弹能够持续创新高的时候，主力资金在区间顶部截住了上涨。这种截住行为给我们的暗示是：主力资金的收购还没有结束，也就是说价格还没有到上涨的时候，我们还不能进场，因为主力资金还会把价格压到底部继续收购。

主力资金在顶部截住上涨之后，我们经常看到价格以小碎步形式下跌（图中小步曲线下跌标注CREEK的地方）。这种行为告诉我们：抄底的公众因为没有达到目的那种失望和⽓馁情绪，这种情绪会导致他们卖掉筹码。这是主力资金的疲劳战术，目的是让公众吐出筹码给主力资金，主力资金意在底部收购更多的筹码。

图3

如果每次价格在区间底部反弹后，都无法超过前面波的高点，说明两个问题：第⼀是需求弱，大部分买家还在犹豫；第⼆是市场上的浮动供应还在，以上两个原因导致价格涨不起来。为了让价格上涨，浮动供应是主力资金必须要清除的。除了上述疲劳战术⽅法，最有效的方法是终极震仓。价格在区间内急速下跌（8的位置），有时候深度突破区间底部，这种现象是⼈为的，目的是看这种跌法是否引出⼤的卖单，也就是说主力资金想通过这种⽅法看市场上还有没有大的浮动供应。震仓还⼀个目的是：即使再顽固不卖的公众，也会因这种跌法产⽣恐慌，最后把筹码抛给主力资金。

⼀旦震仓出现，吸筹就被确认了。吸筹的确认等于给我们提供了进场方向，我们可以在震仓底部先建部分仓。确认震仓的是⾏为是快速反弹（9的位置，这个反弹不⼀定很高，但是动作必须是迅速），然后是对震仓的二次测试（10的位置）。这次测试必须是⼩成交量和⼩蜡烛，这样才能告诉我们震仓起作用了，已经把浮动供应（或者那些顽固不化死磕的公众）清除了。震仓和这次低量测试，不但确认了吸筹，而且清除了上涨障碍。

图3

那么在上涨障碍清除的情况下，价格是否开始进⼊牛市，我们还要看⼀个重要市场行为SIGH OFSTRENGTH, 简称SOS。这个行为告诉我们需求完全控制市场，并且市场上的供应已经耗尽（没有能力阻止上涨了）。SOS是否有效，需要后面的回调确认（LPS）。这个回调不能有任何新的供应介⼊，才能确认SOS是有效的，这样也就确认需求占上风的这个事实。如果市场要进入牛市，这个事实是我们必须要看到的。LPS是吸筹阶段第⼆个进场点，因为：第⼀，吸筹已经被确认（指明后市的方向是牛市）；第⼆，需求已经完全控制市场，或者说市场进⼊供不应求的阶段；第三，以上两种情况下，没有供应参与的价格回落是⻛险最低的进场点。

理查德 · 威科夫（1873年–1934年）是20世纪初股票市场的技术分析的先驱。他和道琼斯、江恩、艾略特和美林一起被认为是技术分析的五大巨人。威科夫 从15岁开始在纽约股票经纪公司担任报价员，然后在二十多岁时成立自己的公司。他出资发行了《华尔街杂志》，并担任编辑和撰稿人近20年。《华尔街杂志》在鼎盛时期的订阅量达到了20万。威科夫本人是市场忠实的学生，一名积极的交易员， 并执着、精通盘口的解读和市场分析。他采访了当时股票传奇大师，包括JP摩根和杰西·利弗莫尔，并结合了他们的交易方法，形成了一整套的市场交易理论， 包括原理、规则、交易技术、资金管理、和交易心理。