是時候為迪士尼(DIS.US)支付首付了

華特迪士尼公司 ( DIS )上週三公佈了 2022 財年第三季度的財務業績，報告稱銷售額和（備考）利潤均超出分析師預期，分別為每股 1.09 美元和 215 億美元。Disney+ 用戶同比增長 31% 至 1.521 億，ESPN+ 用戶增長更快——增長 53% 至 2280 萬。

甚至 Hulu 也增加了迪斯尼的訂閱人數，儘管以更悠閒的 8% 的速度增長——4620 萬訂閱者。展望未來，迪士尼預計其訂戶增長實際上將在今年最後一個財政季度加速。

摩根士丹利分析師Benjamin Swinburne在收益報告中重申了他對House of Mouse 的增持（即買入）評級和125 美元的目標價。也不難弄清楚斯威本喜歡迪士尼的什麼地方。他將報告命名為：“流媒體第二階段，盈利的驅動力”。

儘管 Swinburne 指出，是迪士尼的公園和體驗部門“引領”了公司的業績走高，並承認這些是“具有獨特吸引力的業務，現在和未來將佔迪士尼收入的一半以上”，但分析師的重點顯然是“迪士尼的內容資產（即）收入不足且被低估。”

斯威本承認，在流媒體電視上賺錢很難，並指出迪士尼的競爭對手 Netflix 一直在取消訂閱用戶方面遇到麻煩。但迪士尼至少在擴大其用戶群的初步目標方面做得很好，這提供了應及時帶來利潤的收入。Disney+ 已經超過了公司最初目標的高端（2019 年 4 月），即吸引多達 9000 萬訂戶。（這還不包括印度的 Hotstar 用戶——管理層預計到 2024 年僅印度就有 8000 萬用戶）。事實上，即使不計算 Hotstar，迪士尼似乎提前兩年實現了 Disney+ 的訂戶目標。

在其多個流媒體品牌中，迪士尼現在擁有 2.2 億訂閱用戶，流媒體年收入超過 200 億美元。

話雖如此，迪士尼尚未在流媒體業務中實現盈利。分析師表示，流媒體運營虧損在第三財季超過 10 億美元，迪士尼可能在第四財季虧損 8 億美元或更多。

但是——這是關鍵——迪士尼的流媒體業務可能正處於盈利的風口浪尖，因為它計劃提高 Disney+ 的價格，並在 12 月推出由廣告支持的 Disney+ 訂閱層。雖然漲價會帶來嚇跑訂戶的風險，但迪士尼計劃在第四季度發布新內容，這可能會導致訂戶在放棄服務之前三思而後行。在斯威本看來，這些舉措的最終結果可能是迪士尼在 2022 財年全年收入增長高達 35%，到 2023 年收入增長 50%。分析師預測，到 2024 年，迪士尼+ 最終將投入運營在黑色。

斯威本建議投資者在此之前購買股票。

總而言之，DIS 最近有 21 條分析師評論，分為 17 條買入和 4 條持有——這使該股獲得了強烈的買入共識評級。股價為 126.45 美元，平均目標價為 138.8 美元，上漲潛力約為 10%。