輝瑞(PFE.US)：尽管最近遇到逆风，但价格太便宜，不容忽视

最近几周，辉瑞 ( PFE ) 的股价一直在稳步走低。该公司拥有许多有趣的药物，可以帮助推动未来许多年的销售增长。然而，低迷的估值似乎意味着，一旦 COVID-19 大流行结束，辉瑞将陷入增长恐慌。在辉瑞公布最新财报后，该股的往绩市盈率仅为 9.5 倍，远低于制药行业近 23 倍的平均水平。

进入衰退或放缓，生物制药股票的需求量应该很大。作为目前管理最好的公司之一，辉瑞的股票不仅值得拥有一流的倍数。

与 COVID-19 疫苗竞争对手 Moderna ( MRNA ) 不同，一旦对 COVID 相关产品的需求停止，辉瑞就可以依靠。尽管如此，辉瑞的股票并没有得到应有的尊重，这可能是因为其市值膨胀和增长乏力的历史。

在剥离了抑制增长的非专利 Upjohn 业务后，辉瑞已成为多年来“增长最快的”公司。随着许多有前途的产品慢慢走出药物管道，以及 COVID-19业务可能不会迅速减少，我仍然非常看好辉瑞的股票。

在我看来，个位数的市盈率 (P/E) 倍数并不符合公司公平。

随着季节性爆发的临近，COVID-19 的需求可能会保持强劲

辉瑞的 COVID-19 疫苗 Comirnaty 及其口服治疗 Paxlovid 的意外收获相当可观。随着美国重新开放，大流行似乎正在逐渐消退。尽管如此，仅仅因为事情是在这场大流行中最“正常”的，并不意味着 COVID-19 不存在。到了秋季，新的变种可能会回归，这可能伴随着对助推器的强劲需求。

目前，Omicron 的 BA.4 和 BA.5 变体可能会在今年下半年出现问题。毫无疑问，考虑到可能随之而来的经济损失，如果此类变体引发疫情，全球封锁的可能性较小。解决封锁的办法是疫苗。更多的助推器对于适应 COVID-19 时代和与可怕的疾病共存至关重要。

最近，即使在通过 COVAX（COVID-19 疫苗全球访问）计划取消订单的情况下，Moderna 仍坚持其对 COVID-19 疫苗的最初 210 亿美元的销售预测。该公司更进一步，计划进行 30 亿美元的股票回购。

Moderna 似乎非常有信心，它的股票被低估了，而且很可能是这样，因为 COVID-19 大流行可能会为年底的强劲需求铺平道路。

在这个关头，大流行似乎不太可能结束。我们很可能生活在一个以季节性助推器为常态的时代，在高病例数期间戴上口罩和其他协议。这样的环境对疫苗制造商来说是个好兆头。

Moderna 对 COVID-19 销售的乐观预期最终应该会影响到辉瑞那些陷入困境的股票。目前，投资者似乎对降低通胀法案及其对药品定价政策的影响感到更加不安。

辉瑞准备超越 COVID-19 时代

辉瑞已准备好进行创新，以便在其 COVID-19 业务销售额降至零的环境中蓬勃发展。辉瑞是一家出色的公司，我之前曾将其描述为市场上最具创新性的公司之一。早在 2021 年，该公司就率先推出了一种安全有效的 COVID-19 疫苗——这是我们许多人现在认为理所当然的突破。

此外，Paxlovid 是另一个创新的游戏规则改变者，尽管“反弹案例”或“Paxlovid 反弹”导致许多人对这种药物的看法不太有利。尽管如此，让我感兴趣的不仅仅是辉瑞的管道，因为它希望在这十年的后半段保持增长。

辉瑞最近收购偏头痛公司 Biohaven Pharmaceuticals 是一笔有趣的交易，尤其是在 120 亿美元的价格标签上。尽管未来几年肯定会发生专利损失，但辉瑞公司可以用新获得的药物（想想偏头痛药 Nurtec 和 Zavegepant）来抵消这种困境。

药品价格政策是主要不利因素

降低通胀法案和药品定价政策是生物制药领域所有参与者的主要阻力。有人认为，较低的药品价格将转化为抑制创新。虽然目前尚不清楚此类政策会对辉瑞产生多大影响，但最近的回调似乎在很大程度上造成了损害。辉瑞股价较历史高点下跌约 20%，略高于每股 60 美元。

无论如何，我认为辉瑞股票对生物制药领域的负面影响被夸大了，因为辉瑞的股价已经像某种价值陷阱一样定价。

PFE 股票的目标价格是多少？

转向华尔街，根据过去三个月分配的五次买入和八次持有，PFE 的共识评级为温和买入。PFE 的平均目标价为 57.42 美元，意味着 15.8% 的上涨潜力。

外卖——不要把辉瑞排除在游戏之外

辉瑞在未来几年面临着相当多的不确定性。从药物政策的变化到对 COVID-19 疫苗和药物需求的潜在减少，看起来最好的日子似乎已经过去了。尽管如此，鉴于其增长重点和 COVID-19 业务重新加速的潜力，将公司排除在游戏之外是一个坏主意。只要大流行还没有结束，我认为 COVID-19 业务不应该像现在这样打折。