花旗：粤海投资(00270)升至买入评级 目标价16.8港元

花旗发布报告称，将粤海投资（00270）的评级由“中性”上调至“买入”，予其目标价16.8港元。  

报告表示，公司2019年首9个月盈利的水务业务（主要是香港业务）占69%；预计2020年股息收益率为4.8%，在强劲净现金流的支持下，加上更多的投资者对“环境、社会和企业管治”（ESG）感兴趣，应有助于对粤海投资重新评估。过去四个月粤海投资的股价已下跌16%，2020年预测的市盈率为16.3倍，与香港公用事业的平均19.9倍相比下，有19%的折让。  

报告表示，粤海投资的收费公路按照内地政府的要求免收通行费，尽管可能是暂时的，另外在深圳和广州的百货商店和大型购物中心已重新开业，但人流很少，而酒店和餐馆的需求却很低。  

报告认为，粤海投资有可持续股息，2018年的派息比率为70%，假设其2019年每股股息将同比增长9.8%至0.59元，鉴于其净现金状况和强劲的经常性现金流入，每股股息将持续增长。粤海投资的未来三年的供水合约在今年第四季，于广东省政府及香港签署，报告假设2021-2023年粤海投资来自该合同的收入每年增加1%。由于合约费用在广东省以人民币计价，而香港政府以港元支付，如果人民币/港币升值，以港币支付的金额会有上涨的趋势，但认为下行风险似乎很小。