台积电(TSM.US)被低估，增长和利润率显示

台积电 ( TSM ) 正在全力以赴。其顶线和底线的进步正在保持强劲的增长势头。在另一份出色的季度报告之后，由于股价仍以折价交易，我仍然看好该股。

TSM 是充满挑战的市场环境中的行业领导者

台积电目前是全球半导体领域最大的专业代工厂。这家台湾庞然大物根据客户的要求开发基于专有集成电路结构的半导体。

凭借其革命性的技术带来无限可能，TSM在半导体行业的市场份额不断扩大。去年，该公司生产了全球 26% 的半导体产值（不包括内存），而 2020 财年为 24%。考虑到该行业的规模，它显示了 TSM 的全球主导地位和巨大的护城河。

由于持续的宏观经济动荡，投资者最近越来越担心半导体行业的前景。毕竟，半导体销售具有很强的周期性，很容易受到各种宏观经济因素的影响，包括通货膨胀、GDP 增长以及政府和企业支出。

由于通胀处于创纪录水平，全球增长可能放缓，资本市场担心衰退，投资者对 TSM 的中短期前景保持警惕是有道理的。

第二季度业绩：尽管存在宏观不确定性，但势头强劲

尽管投资者一直担心可能影响 TSM 业绩的多种因素成为现实，但其最近的业绩显示出强劲的增长势头。

2022年第二季度，该公司报告收入为181.6亿美元，同比增长36.6%，比上一季度增长3.4%。收入增长主要是由所有四个增长平台的创纪录需求推动的。

其中包括智能手机、HPC、物联网和汽车相关应用。令人印象深刻的是，2022 年第一季度的收入增长达到了 36%，这意味着该公司甚至正在加速销售。

利润率也仍然令人难以置信的多汁。具体来说，毛利率为 59.1%，营业利润率为 49.1%，净利润率为 44.4%。与 2022 年第一季度相比，这些数字分别为 55.6%、45.6% 和 41.3%，保持了其扩张势头。

这些只是令人难以置信的高利润率，几乎没有公司能够始终如一地展示，更不用说扩大它们了。考虑到 TMS 面临来自原材料、公用事业和工具的通胀成本增加的挑战，利润率的增长变得更加令人印象深刻。

对于 2021 年第三季度，管理层预计收入将在 198 亿美元至 206 亿美元之间，中值同比增长 35.7%。考虑到TSM 在历史上的表现优于预期，其增长势头应该会再次看到其即将公布的业绩不会放缓。

TSM 在当前水平上被低估

由于其强劲的增长、丰厚的利润和业内无与伦比的护城河，TSM 历来以溢价交易。然而，随着业绩的上涨和股价的下跌，TSM的估值已被大幅压缩。

根据公司 2022 年上半年业绩和管理层的指导，整个财年的每股收益共识估计为 6.30 美元。因此，该股的远期市盈率为 13.7。从未来 12 个月每股收益的角度来看，该股的远期市盈率为 12.5，这是该股自 2016 年以来的最低市盈率，也是该股总体上最低的市盈率之一。

在需求方面，虽然 TSM 观察到消费端市场部分疲软，但数据中心和汽车相关的需求仍然强劲。因此，该公司已重新分配其能力以支持这些领域。

除了指向未来另一个令人兴奋的季度的第三季度指引外，我认为股价被严重低估了。无论如何，没有一家公司的增长率超过 30%，净利润率超过 40%，并且具有 TSM 的护城河，而市盈率处于低位。

此外，值得注意的是，在行业大趋势的支持下，计算需求的巨大结构性增长继续满足对性能和节能计算的更大需求。

这一趋势将需要使用 TSM 的领先技术，这进一步支持了中期销售增长不会放缓的情况。反过来，这进一步突显了股票在当前水平上被低估的程度。

华尔街 对 TSM 股票的看法

转向华尔街，台积电基于过去三个月分配的一次买入和一次持有的共识评级为温和买入。台积电的平均目标价为 88.00 美元，意味着上涨潜力为 0.7%。

外卖 – 以折扣价购买 TSM

市场似乎没有注意到 TSM 令人难以置信的增长和品质。尽管TSM 的市值为 4280 亿美元，但只有两名华尔街分析师覆盖了该股票，这一事实就证明了这一点。这是一家非美国公司的现实应该为此负责。

然而，睡在 TSM 上的市场可能会成为潜在投资者的优势。这是因为尽管该公司驳斥了投资者对其增长势头放缓的担忧，但股价仍处于折价状态。因此，我仍然看好 TSM。