小摩：下调百威亚太(01876)目标价至31港元 维持跑赢大市评级

小摩发布报告称，基于预期百威亚太（01876）2022全年EV/EBITDA为19倍，维持其“跑赢大市”评级，下调目标价3%，由32港元下调至31港元。  

该行称，预计公司第1季在内地及韩国除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）分别同比跌18%、21%，之后会于笫2季回复平稳、于下半年复苏，2020年全年EBITDA表现持平，至2021全年销售及EBITDA会分别同比升14%、21%。  

内地方面，该行对公司营运没有太多忧虑，并相信消费者则会回归市场。另外，相对内地，该行则较为担忧韩国偏弱的经济，但还是长期看好公司前景，如公司仍拥有多个高档品牌、将现金流引导至具增长力的市场等领导市场优势。