Sherwin-Williams(SHW.US) 股票：面对经济衰退时价格昂贵

油漆和涂料制造商宣伟 ( SHW ) 的股价从高峰跌至低谷约 38%，随后大幅反弹。现在从高点下跌了 30%，处境艰难。虽然不可否认 SHW 在画家和房主中的品牌影响力，但即将到来的经济衰退的影响可能尚未完全计入股价。

目前，我看空宣伟的股票，主要是出于对估值的担忧。

尽管如此，建筑涂料需求依然强劲。尽管经济可能急剧放缓，但管理团队仍预计 2022 年的销售额将在高个位数或低两位数范围内。管理层重申指导方针的背后是什么？

未来几个季度，大量供应链混乱和通胀压力可能会消退。SHW 在克服这些短暂的障碍方面做得相对不错。即使供应方面最严重的问题出现在后视镜中，如果我们在 2023 年走向衰退，也很难说需求会急剧下滑。

经济衰退的逆风可能抵消推动 SHW 股票走高的长期长期趋势。事实上，如果疲软的宏观形势对即将到来的业绩造成压力，该股可能会进一步下跌。这可能会使销售增长偏向该范围的低端，如果不是更低的话。

经济疲软可能描绘出一幅丑陋的画面

管理层对 2022 年的重申是信心的巨大迹象。如果宏观形势的消退程度超出该公司的预期，则可能会为恶性下跌奠定基础。可以说，这些天最好还是谨慎行事，因为宏观不确定性如此之多。

随着利率上升和房屋销售可能下降，对房屋装修的投资可能会被无限期推迟。尽管如此，Sherwin-Williams 大约 30% 的总销售额来自涂料，这为公司提供了更大的多元化，并在经济低迷时期更具弹性。

在工业涂料方面，宣伟是一支不可忽视的力量。然而，全球涂料市场往往比其涂料业务更加商品化。

尽管从长远来看，由于竞争加剧，涂料业务的利润率可能会保持适度，但我确实认为涂料是帮助 SHW 更好地应对更严峻的经济环境的一个很好的背景。此外，该公司可以更好地发挥其品牌实力以提高其涂料利润。

宣威护城河的真正来源在于其涂料业务。如果即将到来的经济衰退严重影响住宅建设，那么 SHW 股票的主要价格标签可能会失去更多优势。

在撰写本文时，SHW 股票的市盈率为 35.8 倍，现金流为 26.6 倍。考虑到 2023 年经济下滑的可能性，这是一个很高的倍数。

分析师对该股温和看涨

转向华尔街，SHW 股票以适度买入的形式出现。在 16 个分析师评级中，有 9 个买入、6 个持有和 1 个卖出。

宣伟的平均目标价为 297.13 美元，意味着上涨潜力为 19.1%。分析师的目标价从每股 245.00 美元的低点到每股 350.00 美元的高点不等。

结论：宣威 对经济衰退并不免疫

Sherwin-Williams 是一家经营良好的公司，其品牌拥有一条宽阔的护城河。尽管在最近的大流行和通胀逆风中表现出色，但该公司将无法免受经济衰退的影响。建筑市场往往具有很强的周期性，这种周期性可能导致股票大幅波动。

尽管宣伟的股票值得溢价倍数，但目前溢价多少是一个重要的问号。

华尔街分析师仍然相当看好，但最近有一些价格目标下调。就在一周多前，美国银行证券分析师 史蒂夫伯恩 将股票评级从“买入”下调至“持有”。

随着 SHW 的救济反弹失去动力，还会有更多这样的降级吗？

也许。分析师社区并不是衰退风险上升的可自由支配或周期性股票的最大粉丝。随着该公司接近于 2022 年 7 月 27 日公布的第二季度收益结果，持续下调评级可能会给该股带来更大的压力。它肯定会成为投资者的痛点。