即使在第二季度業績公佈之前，Netflix(NFLX.US)仍然是這位分析師的買入對象

Netflix（納斯達克股票代碼：NFLX）的股價今年表現不佳，下跌了 68.3%。隨著這家流媒體巨頭準備在 7 月 19 日公佈其第二季度業績，NFLX 的股價會達到 700.99 美元的 52 周高位嗎？

Wedbush 分析師邁克爾·帕切特認為，Netflix 的股價不太可能“在很多年內接近 2021 年的水平”。然而，分析師繼續看好該股，給予買入評級。讓我們看看分析師帕切特樂觀的原因。

Netflix 可能會失去更少的訂閱者

Netflix 預計第二季度收入為 80.5 億美元，同比增長 9.7%，而攤薄收益預計為每股 3 美元，而去年同期為 2.97 美元。然而，華爾街分析師預計 NFLX 將產生 80.3 億美元的收入和每股 2.96 美元的攤薄收益。

同時，Pachter 的估計表明第二季度的收入為 81.3 億美元，高於市場普遍預期，因為分析師預計 Netflix 將在全球範圍內失去 150 萬用戶。這低於 Netflix 估計的 200 萬全球訂戶損失。

根據 Pachter 的說法，Netflix 很可能通過拆分 Q2 和 Q3 之間的內容轉儲來推動“通過Stranger Things 4增加收視率並可能限制流失”。

這位分析師補充說，“鑑於第二季度的強勁收視率，我們認為用戶數量將超過管理層設定的低預期。” 更重要的是，分析師預計 Netflix 將預測第三季度的用戶數量將增加，並預計其股價“將大幅上漲”。

帕切特還詳細闡述了 Netflix 最近在商業模式上的變化。

Netflix 打擊密碼共享家庭

Netflix 在其第一季度財報電話會議中宣布，它計劃打擊密碼共享家庭。據 NFLX 稱，美國和加拿大 (UCAN) 約有 3000 萬戶家庭和全球 1 億戶家庭共享密碼。

然而，Pachter 對 3000 萬這個數字持懷疑態度，指出 Netflix 已經滲透到 UCAN 的 1.3 億家庭中的 7500 萬，據他估計，“可尋址市場（寬帶滲透家庭）只有 1.1 億左右，這意味著只有3500 萬可尋址家庭還不是 Netflix 客戶。”

這位分析師補充說，至少有 2000 萬家庭既不看電視也買不起 Netflix，因此，該地區共享密碼的家庭數量很可能在 1500 萬左右。

Netflix 引入廣告支持層的決定是一個好的決定嗎？

Netflix 對其商業模式所做的另一項改變是引入了廣告支持層。

Pachter 估計，根據 fuboTV、The Roku 頻道和 Hulu 產生的可比費率（以每小時為基礎），這種廣告支持的模式可以“為每位訂閱者每月帶來高達 10 美元的廣告收入。”

然而，這位分析師表示，這種廣告收入不太可能是增量的，“Netflix 將被要求提供較低價格的月度訂閱，以吸引客戶每小時觀看四分鐘或更長時間的廣告。”

Pachter 預計，這種廣告支持模式的價格可能為每月 6.99 美元，而 Netflix 在 UCAN 的 7500 萬客戶中有 10% 或更多可能會選擇廣告支持層。

華爾街有意持有 NFLX 股票

分析師對該股的目標價為 280 美元，這意味著在當前水平上的上漲潛力為 48.1%。

然而，華爾街分析師對 Netflix 持觀望態度，其持有共識評級基於 10 次買入、25 次持有和 6 次賣出。Netflix 256.50 美元的平均目標價意味著在當前水平上的上漲潛力為 35.6%。

底線

Netflix 在第二季度的表現還有待觀察。然而，《怪奇物語 4 》的成功及其商業模式的改變對公司來說可能是個好兆頭。