觀點：黃金股進入了理想的逆向投資區

在上周三舉行的歐洲央行論壇上，來自美國、英國以及歐洲央行的官員們重申將采取任何措施抑制通脹的决心和意願，叠加季末效應，黃金和黃金股承壓。甚至美國10年期國債收益率跌破3%也未能改變這一趨勢。

在葡萄牙的一場歐洲央行直播活動中，美聯儲主席鮑威爾表示，爲了將通脹率拉回至2%的目標，美聯儲別無選擇只能繼續不斷加息，哪怕付出經濟無法實現軟著陸的代價。在他看來，相比經濟硬著陸，通脹失控是更大更嚴重的風險。

總的來說，隨著新的宏觀經濟數據的不斷出爐，經濟衰退的聲音也是越來越大。

上周亞特蘭大聯儲銀行發布的GDPNow預測模型顯示，美國經濟二季度預計將萎縮1%，而6月27日的預測還是增長0.3%。此外，上周美國商務部的數據顯示一季度的GDP萎縮了1.6%，相比去年四季度6.9%的增長大幅下滑。如果上述預測成真，美國經濟將出現連續兩個季度下滑，也即是所謂的經濟衰退。

此外，美國10年期國債收益率上周大幅下滑，這有可能導致10年期和2年期國債收益率曲綫出現倒挂。這一現象的出現也被視爲經濟衰退的先行指標。

最後，上周四美聯儲最看重的通脹數據，5月的個人消費支出（PCE）也正式出爐，同比和環比分別增長6.3%和0.6%。此外，核心PCE同比飈升4.7%，雖然相比4月下降0.2個百分點，但依然處于上世紀80年代初以來的最高水平。

4月中旬假突破以來，黃金股的投降式拋售非常慘烈，但進入2022年下半年也正在逼近“逆向投資的理想區域”。美聯儲在一條危險的道路上疾馳，隨時可能出現政策失誤，投資者紛紛拋售風險資産，而嚴重超賣的礦業板塊很有可能正在逼近一個重要的底部。

上周四，初級黃金礦商ETF VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF（GDXJ）快速跌至$32，處于2020年8月峰值（$64）的50%回撤位，而上次出現這一現象還是3年前，當時黃金價格報每盎司$1375。此外，GDXJ還收于2009年成立以來其月度布林通道支撑綫下方最深處，叠加周度相對强弱指數（RSI）接近30，這些技術指標均顯示初級礦商板塊近期即將迎來向上反轉。