跌了21%的美股，2022年下半年還會好嗎？

2022年上半年，美國股市的跌幅創出了50多年來之最。標普500指數2022年迄今下跌21%，科技股指數納斯達克綜合指數下跌30%。市場上很多最被廣泛持有的股票，尤其是那些高成長股票的跌幅高達50%甚至更多。

美股劇烈回調，每一位投資者都有一個相同的問題：美股何時能够止跌回升？

雖然我們無法準確預測後市，但分析美股上半年下跌的驅動因素會是一個很好的切入點。這些因素或許能够成爲美股下半年反彈或者是進一步下跌的潜在催化劑。

簡而言之，我們遭遇的是一場負面催化劑的完美風暴。我們把其中最重要的因素過一遍。

通脹：雖然此前很多央行官員和經濟學家都言之鑿鑿地表示，疫情刺激效應引發的通脹飈升將是“暫時性的”，但現實證明幷不是這麽一回事。美聯儲爲了控制住通脹不惜采取什麽措施，美國通脹率也因此升至上世紀80年代初以來的最高水平。財政緊縮可能觸發經濟衰退的恐慌情緒也不斷升溫。

利率上升：在對抗通脹的過程中，美聯儲已經將基準利率從疫情前接近零的低點大幅上調，進而驅動消費利率也走高。比如說，美國30年期房貸的平均利率已經從年初的大約3%升至現在的逼近6%。所以說，除了通脹導致商品和服務成本上升外，借貸也變得更加昂貴了。

消費者信心下滑：如果消費者對于經濟不抱信心，他們就會减少支出。這對于企業來說不是一個好消息。美國諮商會最新報告顯示，美國消費者信心處于近10年來的最低水平。

戰爭：2021年末以來，成長股已經承壓，但股市普跌還是發生在俄烏戰爭爆發之後。簡單來說，市場討厭不確定性，而在經濟關鍵地區爆發戰爭會帶來很多的不確定。

除了上述因素外，諸如供應鏈問題，勞動力短缺以及企業薪資壓力等不利因素也拖累美股上半年下跌。

不能忘記的一點是，股市基本上是一個前瞻性指標。換句話說，股市價格幷不必然反映當下，而是對未來預期的體現。個股也是如此。

目前來看，投資者預計在可見的將來通脹率將繼續處于高位。市場預計今年年底前美聯儲將繼續上調聯邦基金利率至少175個基點。烏克蘭戰爭還看不到結束的一天，消費支出預計將下滑，甚至市場開始預計近期將出現經濟衰退。

因此，如果這些事件的進展好于市場預期，就有可能促使美股在2022年下半年出現反彈。比如說，如果數據清晰顯示通脹率已經觸頂幷且開始下滑，這可能會觸發股市上漲。如果烏克蘭衝突獲得接受，投資者也將獲得喘息之機。

但是，形勢也有可能朝著相反，進一步惡化的方向發展。比如說，如果美國通脹率——目前處于8%到9%的區間——飈升至10%以上，這有可能導致股市繼續下行。