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在經濟衰退之前,Booking Holdings(BKNG.US)的股票看起來很貴

旅遊預訂服務提供商 Booking Holdings ( BKNG ) 的股價陷入困境,較歷史高點下跌了 30% 以上。

從 COVID-19 大流行到經濟衰退的逆風,這家旅遊科技公司似乎無法休息。儘管該股票在過去五年中沒有任何變化,但該公司已經進行了有趣的創新,以跟上規模較小、嶄露頭角的競爭對手。事實上,Booking 的創新仍然非常活躍。

也就是說,創新能力和增強功能不太可能防止下一次不可避免的經濟衰退對銷售造成衝擊。由於許多投資者將目光投向了經濟衰退,Booking 股票是可能面臨比大盤更大的下行空間的可自由支配股票之一。

即使存在經濟衰退的風險,Booking Holdings 的股票也並不便宜,銷售額為 6.3 倍,明年預期收益約為 20 倍。儘管 Booking 可能比該領域的一些同行便宜一些,但整個行業似乎面臨著巨大的下行風險,因為這是一場完美的逆風風暴。滯脹和 COVID-19 等問題可能會使近期的旅行複蘇陷入停頓。

儘管第一季度的業績遠好於華爾街的預期,每股收益為 3.90 美元,超過了預期的 0.90 美元,但旅遊業的中期未來仍籠罩在不確定性的陰霾中。出於這個原因,我對股票持中立態度。

Booking Holdings 股票:大流行和經濟衰退的逆風是否已經出現?

自 2020 年初的黑暗日子以來,旅遊業已經走過了漫長的道路。世界大部分地區已經適應了新常態。儘管如此,一旦下一個 COVID-19 冬季來襲,尚不清楚會有哪些變體出現。

雖然在再次安全外出後,旅行很快就會恢復,但它也往往是最快的折疊。進入秋季,經濟疲軟和 COVID-19 限制的回歸可能會再次嚴重影響旅行預訂。剛剛結束一個好於預期的季度,市場可能高估了全球旅遊復甦的持久力。

從好的方面來說,Booking Holdings 在歐洲市場是一個非常受歡迎的平台,歐洲市場的疫苗接種率很高。即使我們將迎來另一個 COVID-19 冬天,許多歐洲人似乎很可能會迅速跟進,獲得他們的季節性助推器。

無論如何,現在許多人可能已經不以為然的 COVID-19 風險仍然擺在桌面上。隨著消費者的錢包隨著時間的推移變得更加緊張,像 Booking Holdings 這樣的旅遊科技公司可能面臨進一步痛苦的風險。

如果不是通貨膨脹的影響,那就是經濟風暴雲可能會大大抑制旅行支出。

今天,被壓抑的需求論據仍然存在。但是,這些被壓抑的需求何時會被未來可能面臨的一系列新的宏觀障礙所滿足,目前尚無定論。事實上,被壓抑的休閒旅行需求可能會延遲幾個月到一年多,具體取決於宏觀情況和當地疫情的嚴重程度。

在這個關頭,市場似乎對 Bookings 度過 2022 年可能艱難結束的能力過於樂觀。

當然,Bookings 的盈利前景仍然樂觀,如果宏觀形勢的惡化速度遠快於管理層的預期,這就是真正的風險所在。考慮到不確定性,最好不要給予指導。

沃倫巴菲特和他的得力助手查理芒格從來都不是前瞻性指導的忠實擁護者,即使在正常情況下也是如此。

Booking Holdings在阻止競爭對手方面做得很好

多年來,Booking Holdings 在密切關注競爭對手方面做得非常出色。該公司已擴展到各種垂直領域,最引人注目的是替代住宿和支付。

儘管替代住宿並不是 Bookings 的強項,但 CEO Glenn Fogel 在最近的一次電話會議中很快承認,與競爭對手相比,其定位較弱。

他還指出,Bookings 計劃在替代住宿領域進行更多投資。可以說,在由 Airbnb ( ABNB )等玩家主導的市場中,Booking 有很大的增長空間。

Booking Holdings的 平均目標價為 2,706.22 美元,意味著上漲 43.2%。分析師的目標價從每股 2,100 美元的低點到每股 3,210 美元的高點不等。

預訂控股股票的底線

Booking的管理團隊正在做很多正確的事情來度過難關。然而,隨著經濟衰退即將來臨,風暴可能會在好轉之前惡化。

即將到來的經濟衰退的嚴重程度和 COVID-19 的未來是巨大的問號,它們肯定會決定 Booking 股票和其他旅遊業的發展軌跡。鑑於如此巨大的未知數,我正在對 BKNG 進行檢查,直到一些暴風雲散去。




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