招商證券(香港)：維持藥明生物(02269)“買入”評級 目標價171港元

招商證券(香港)發布研究報告稱，維持藥明生物(02269)“買入”評級，基于貼現現金流，目標價171港元，建議投資者適時逢低買入，主要鑒于良好的增長前景和穩健的資產負債表，過去這種類似的機會已被證明是能夠獲得收益的。

報告中稱，公司在2022年前四個月中新增47個綜合項目，并表示在面對生物科技融資放緩等情況下，新增項目數仍較過往同期有明顯提升。未完成訂單持續增長至173億美元，這得益于年初至4月底未完成服務由21年年底的80億美元增長至117億美元，主要來自CMO商業化生產項目的增長。該行相信其正在有序兌現其CMO業務的潛力，并預計在2024/25年達17/21個CMO項目。

該行表示，較同業認為公司在全球流動性收緊的周期中處于有利地位，主要基于：1)隨著行業認可度提升，收入占比中跨國大藥企的收入貢獻由2020年占總收入20%增至2021年占40%，并觀察到全球生物科技融資自2021年下半年以來持續遇冷。2)更穩健的全球供應鏈能力，相較規模較小的同業，在采購進口原物料方面更有優勢。