Coinbase裁員18%，股價還有多深的下跌空間？

最近加密貨幣市場的大屠殺給加密貨幣公司Coinbase Global, Inc.（NASDAQ:COIN）造成了不小的麻煩。疫情期間，比特幣及其他數字資産的價格不停上漲，用戶因此願意在Coinbase的平臺上買賣加密貨幣幷支付高昂的費用。在濃厚的投機氛圍下，加密貨幣價格節節攀升，該公司過去兩年也實現了驚人的增長。

不過，Terra區塊鏈以及Celsius Network區塊鏈交易平臺的暴雷，叠加比特幣價格的暴跌，這股投機熱潮猛然間降至冰點。Coinbase一季度的業務已經放緩，但現在環境已經惡化到該公司不得不大幅削减成本的地步。首席執行官Brian Armstrong在周二的致員工書中宣布，公司將裁减18%的員工。

Coinbase賺的錢多數來自于交易手續費，因此一旦加密貨幣的交投熱情降溫，公司收入和利潤都將大幅下滑。公司一季度收入大幅下降27%至$11.7億，淨利潤相比上年同期减少超過$10億至虧損$4.30億。

Coinbase 2021年的利潤還很不錯，如今却都灰飛烟滅了。這還不是最恐怖了，恐怖的是一季度的業績幷未反映最近加密貨幣市場的劇震。所以可以想像的是，該公司2022年剩餘季度的業績只會更糟。裁减近五分之一的員工將有助于控制成本，但巨額虧損將成爲今年的常態。該公司一季度的營業費用爲$12億。寒冬來臨，收入下滑是個無底洞。如果形勢繼續惡化，Coinbase恐怕需要采取更爲激進的措施。

該公司員工人數從上年同期的1700人增至一季度末的近5000人。即使完成裁員，員工數量依然高于2021年末，可能還是太多。

相較去年末的峰值，Coinbase的股價已經下跌85%，但不要被這個看上去很深的跌幅迷惑了，現在市值$115億的Coinbase的股價還有繼續下跌的空間。

如果光看2021年的業績，該公司估值確實很低，但去年的業績幷不是一個常態。Coinbase不再是一家高速增長且超級盈利的公司，反而收入驟降，巨額盈利也轉爲虧損。該公司賬上還有數十億美元的現金淨額，可以承受一段時間的虧損，但如果加密貨幣的暴跌繼續下去，這些錢也不够燒的。

那麽，Coinbase股票價格還有多少下跌空間？簡單來說，很大。加密貨幣的下行趨勢短期內不太可能出現逆轉，如果該公司今年收入損失個數百億美元幷錄得巨額虧損，投資者很難繼續給予該股很高的估值。

一句話總結，Coinbase的成長故事已經講完了，往後的日子只會更加艱難。