大行評級 | 小摩唱高比亞迪升至400港元！天風建議買入新東方在線

編者注：海通國際指蔚來第三季毛利有望改善；舜宇光學科技遭麥格理削價至86.6港元；加拿大皇家銀行看好DocuSign在電子簽名解決方案領域的領導地位>>

編輯：Judy

美銀：維持比亞迪股份【買入】評級，目標價375港元

美銀證券發表報告指，與比亞迪管理層舉行了會議，集團預期毛利率在今年首季過后會好轉，主要由于電池材料成本下降或趨穩定、生產及銷售規模擴大，及早前的加價料將陸續反映。

另外，比亞迪預期外部銷售將占今年電池銷售兩成，因內部需求強勁及原材料成本上升，集團稱外部供應會以大客戶優先，例如紅旗及豐田。美銀證券維持對比亞迪H股“買入”評級及目標價375港元。

野村：維持香港交易所【買入】名單，目標價降至426.5港元

野村發布研究報告稱，維持港交所“買入”評級，將今明兩年香港市場日均成交額預測下調10%/11%，預計今明年同比-15%/+14%，同時將每股盈利預測下調6.4%/7.7%，估計今明年同比-6%/+21%，目標價由441.1港元下調至426.5港元。

該行表示，港交所近期疲弱的表現預計為今年業績帶來壓力，第二季至今的日均成交額同比下跌23%至1180億元，按季則下降19%;上市數據也持續疲軟，次季至今市場集額同比下跌75%，當中IPO降90%，第二上市跌62%。

海通國際：維持蔚來-SW【優于大市】評級，目標價172.69港元

海通國際發表報告指，考慮到2022年第二季度疫情導致整車生產受限，該行下調公司全年交付量預測1萬輛至15萬輛，參考國內外領先造車新勢力估值水平，給予2022年3.5倍EV/Sales，對應目標價172.69港元，維持“優于大市”評級。

此外該行指出，經過與電池供應商CATL協商，4月開始蔚來電池價格將與電池材料價格聯動，考慮到4-5月電池價格仍在高位，預計Q2毛利率繼續承壓。5月10日起，蔚來866車型提價1萬元以應對原材料成本上漲，加價訂單預計三季度開啟交付，考慮到目前鋰電價格開始小幅下行，疊加ET7上量，該行認為三季度汽車銷售毛利有望改善。

天風證券：維持新東方在線【買入】評級，新業務未來有望貢獻增量

天風證券發布研究報告稱，維持新東方在線“買入”評級，預計FY2022-24收入為6.5/13.8/18億元。作為中國領先的在線課外教育服務供應商，這次雙語直播破圈，是東方甄選憑借主播獨特背景建立起獨一無二的帶貨標簽。

天風證券表示，目前公司原有考研、成人語培、留學等業務貢獻持續現金流及穩定業績。傳統業務后續有望加碼布局重拾增長，而在新業務方面，除直播帶貨外，機構合作及教育智能硬件產品，未來均有望貢獻增量業績。

加拿大皇家銀行：維持DocuSign【跑贏大市】評級，目標價降至80美元

加拿大皇家銀行分析師Rishi Jaluria將DocuSign的目標價從85美元下調至80美元，并維持對該股“跑贏大市”的評級。

Jaluria在一份研究報告中告訴投資者，DocuSign一季度業績表現疲軟，管理層低估了利率上升帶來的影響，而且該公司基本指標表現較差。Jaluria補充說，DocuSign管理層還表示，在銷售領導層和戰略發生變化后，市場執行的恢復時間比最初預期的要長。但該分析師繼續看好DocuSign作為“電子簽名解決方案領域領導者”的地位。

中信證券：汽車消費窗口來襲，關注汽車板塊機會

中信證券表示，由于長三角等地汽車供應鏈修復、購置稅減征政策落地刺激車企排產和為終端鋪貨，5月后兩周行業產銷提速。

中信證券認為，供需兩端將維持復蘇態勢，乘用車銷量有望在6月爬升至接近雙位數增長，7-9月將大概率保持同比雙位數增長。受益于經濟恢復運行、居民購車需求的自然回補以及政策的邊際刺激，2022年下半年將是汽車消費明確的高β窗口，行業盈利能力也將明顯環比改善，看好汽車板塊投資機會。

零部件板塊該行推薦關注3條主線：1）特斯拉、新勢力產業鏈標的；2）智能化主線；3）板塊或細分賽道辨識度高的龍頭。

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