台積電，全球芯片短缺的最大贏家

各個行業的長期增長趨勢，新冠疫情導致的供應鏈不暢，以及消費者習慣改變帶來的需求爆發，這場完美風暴促成了過去幾年全球半導體的短缺。2021年全球芯片銷量達到了創紀錄的1.15萬億，總收入增至$5560億，半導體也成爲了全球最大，增長最快的行業之一。不過，投資者如何從中吃到紅利？

在全球芯片短缺的大背景下，想要獲得長期穩穩的收益，投資台積電Taiwan Semiconductor Manufacturing（NYSE:TSM）是最簡單的方式。爲什麽？

相比競爭對手英特爾Intel（NASDAQ:INTC），台積電幷不從事芯片設計，而是主攻製造，也就是所謂的芯片代工模式。

經過多年的錘煉，台積電在芯片製造技術領域已經是遙遙領先，幷因此獲得了諸如蘋果Apple（NASDAQ:AAPL）、英偉達Nvidia（NASDAQ:NVDA），以及Advanced Micro Devices Inc（NASDAQ:AMD）在內的行業巨頭的長期合同。比如說，蘋果自行設計芯片的代工商就是台積電，這不僅是因爲對方一流的能力和一致性，同時還能根據産品定制芯片，這是英特爾的現貨産品所無法滿足的需求。

得益于在半導體製造領域的競爭優勢，台積電過去10年實現了現象級的增長。1994年以來，該公司收入和盈利的年複合增長率（CAGR）均超過17%。過去12個月，該公司收入$599億，營業利潤$253億，42%的營業利潤率在行業內首屈一指。

更爲可喜的是，這列高速奔馳的列車幷沒有减速的迹象。分析師預計行業收入到2030年將增至$1萬億以上，相比2021年的銷售額幾乎翻倍。作爲行業內占主導的製造商，台積電僅今年的資本支出就高達$400億至$440億，未來行業蛋糕的一大塊將被該公司吃下。

管理層預計公司收入將以15%至20%的年複合增長率增至2026年，同期維持53%的毛利潤率。即時按照15%的增速計算，台積電的年收入到2026年也將達到$1150億左右。

台積電目前市值$4760億，如果營業利潤率維持在40%附近，該公司2026年的營業利潤應該在$460億。按照這些數據計算的動態股價/營業利潤（P/OI）比率爲10.3，遠低于市場平均水平。

那麽問題來了，台積電的股價爲何沒有體現該公司的增長潜力？究其原因，該公司絕大多數工廠都位于臺灣，政治風險和不確定性較高。爲此，該公司積極推進多元化，在臺灣以外的地區設廠，盡可能分散製造資産。