迪士尼(DIS.US)被打倒後還有嗎？

媒體和娛樂平台沃爾特迪斯尼 ( NYSE: DIS ) 正顯示出重新奪回失去的榮耀的強烈跡象。

什麼看起來不錯

即使在今年受到宏觀經濟逆風的打擊之後，Disney+ 的日益普及（從不斷增加的用戶群中可以看出）一直在幫助公司度過難關。強大且負擔得起的內容組合是其最大的搖錢樹之一。

談到其業務領域，不久前，市場專家還擔心上海主題公園的關閉。然而，Needham 分析師 Laura Martin 確信，公園部門是公司整體營業收入顯著提高的關鍵。

美國迪士尼主題公園的更高容量和人均支出預計將帶來更高的收入和營業收入。在國際上，馬丁希望巴黎和東京的公園表現強於預期，儘管由於上海公園的關閉，國際業績仍將略顯疲軟。

這位分析師還看好 Parks 部門的郵輪部門，該部門在因大流行而零星停工一段時間後於今年早些時候恢復了業務。

此外，馬丁對迪士尼長期前景的樂觀態度非常令人鼓舞。“從長遠來看，我們相信 DIS 將成為流媒體戰爭的贏家，因為它：a) 卓越的營銷技巧；b) 降低 SAC；c) 強大的知識產權特許經營權；d) A+ 庫標題；e) 皮克斯、盧卡斯影業和漫威的世界級故事講述者，”分析師認為。

同樣令人鼓舞的是，迪士尼的股東將享受公司原創內容的直接利益。這是因為，與 Netflix ( NFLX ) 支付巨額租金來製作其內容不同，迪士尼擁有其工作室並節省了這筆租金。

此外，迪士尼擁有大量優質的熱門影視特許經營內容庫。這是 Martin 認為的一個方面，使公司處於有利地位，可以將人群推向虛擬世界並使其成功。

“我們相信，隨著元宇宙規模的擴大並隨著時間的推移被更廣泛地採用，具有熱門電影和電視特許經營權的高質量內容庫將被重新估值。沒有人比 DIS（我們的觀點）擁有更好的粉絲驅動 IP，”Martin 指出。

不過，馬丁也指出了業務中的一些痛點，以便讓投資者從中立的角度了解整個情況。

例如，在 2022 財年第三季度，Martin 提出了她對 Disney+ 和 Hulu 直接面向客戶 (DTC) 節目成本的看法。此外，預計更高的體育成本也將削弱利潤率。

此外，迪士尼將引入新的國際市場以擴大其影響力。這意味著第三季度的營銷成本將上升，導致 DTC 部門的經營虧損高於預期。

儘管迪斯尼強勁的資產負債表將有助於它在冠狀病毒導致的長期盈利逆風中維持下去，但馬丁更願意保持中立立場，直到迪斯尼的流媒體支出有所降溫。“我們更願意保持觀望，直到我們達到流媒體支出峰值並開始從 DIS 的流媒體投資中長期提高 ROIC（投資資本回報率），”馬丁說。

有了這些論點，馬丁維持對 DIS 股票的持有評級。

華爾街的看法

華爾街分析師對迪士尼持謹慎樂觀的態度，基於 17 次買入和 7 次持有的共識評級為中度買入。迪士尼的平均目標價為 147.35 美元，意味著 36.1% 的上漲潛力。

離別的思念

雖然迪士尼確實有幾個近期的不利因素，但只要迪士尼能夠度過這些短期不利因素，長期來看對迪士尼來說是健康的。