麥格理：首予海螺水泥(00914)“跑輸大市”評級 目標價35港元

麥格理發布研究報告稱，首予海螺水泥(00914)“跑輸大市”評級，目標價35港元，在新董事長上任后，作為中國第二大水泥生產商已恢復市場份額戰略，標志著產業聯盟的終結，并且隨即展開價格戰，認為商業模式的變化及潛在風險遠未反映在價格中。另首予華潤水泥(01313)“跑輸大市”評級，目標價5.09港元。

報告中稱，與聯盟前的周期不同，市場份額戰略對海螺水泥來說不是一場輕松的戰斗，因為所有水泥生產商在多年來獲取強勁的自由現金流之后，都擁有更強勁的資產負債表，但這是恢復定價權和整合行業的明確路徑，也可以通過減輕建筑工程成本來幫助更廣泛的經濟復蘇。

該行估計，鑒于政府推動建設基礎設施、以及去年下半年為非高峰期和低基數效應，預計今年下半年的供需動態較第二季的低谷將略有改善，但因市場疲軟及激烈的份額競爭，可能會限制利潤復蘇，導致今年水泥價格低于預期。