通貨膨脹是否對這兩家零售商造成了影響？

由於通脹上升、勞動力短缺和供應鏈限制，零售業最近一直面臨壓力。隨著許多零售公司本周公布其季度收益，投資者將關注這些收益以衡量通脹的影響。

為了遏制這種飆升的通貨膨脹，代表零售業的全國零售聯合會（NRF）敦促美國政府降低關稅。

然而，美國消費者似乎從容應對這種零售通脹。NRF 援引美國人口普查局的數據顯示，4 月零售額較 3 月增長 0.9%，經季節性調整後同比增長 6.4%（未經調整）。

在這種情況下，零售股在最近一個季度的表現如何？讓我們來看看這樣的兩家零售商，奢侈品零售商 Ralph Lauren 和生活方式零售商 Urban Outfitters，這兩家零售商都在 5 月 24 日公佈了財報。

Ralph Lauren (NYSE: RL)

Ralph Lauren 是一家從事設計、營銷和分銷優質生活方式產品的全球奢侈品零售商。該公司的品牌組合包括 Ralph Lauren、Ralph Lauren Collection、Ralph Lauren Purple Label、Polo Ralph Lauren 和 Double RL 等。

Ralph Lauren 分銷的產品分為五個類別，包括香水和酒店、服裝、鞋類、配飾和家居。

這家零售商巨頭報告第四財季收入為 15.2 億美元，同比增長 18.3%，超過市場普遍預期的 14 億美元。RL 報告的攤薄後每股收益為 0.34 美元，調整後每股收益為 0.49 美元。調整後的每股收益超出分析師預期 0.13 美分。

Ralph Lauren 第四季度的收入增長是由所有地理區域的收入以兩位數增長推動的，甚至超過了同一時期的 FY19 和 FY20 大流行前的業績。即使在大流行造成中斷之後，這家零售商在北美的收入同比增長 49%，在歐洲增長 54%，在亞洲增長 27%。

更重要的是，平均單位零售 (AUR) 指標表示特定時期內某件商品的平均售價也在 RL 的直接面向消費者的網絡中同比增長了 13%，在第四季度增長了 15%。 22 財年。

Ralph Lauren 首席運營官兼首席財務官 Jane Nielsen 在其財報電話會議上評論了強勁的 AUR 增長。她表示，“這種強勁的 AUR 增長以及有利的渠道和地理組合，足以抵消高於預期的海運成本以及烏克蘭入侵後油價急劇上漲的影響。”

中國是 RL 的重要市場，儘管受到 COVID 相關限制，但該國第四季度的銷售額同比增長 27%。但管理層繼續對這個市場持樂觀態度，並指出即使存在這些干擾，“我們的品牌正在引起消費者的共鳴，我們業務的基本健康狀況仍然強勁。”

然而，RL 確實預計 COVID 將在 23 財年第一季度繼續影響其在中國的業務，“外國遊客銷售的貢獻有限”。

在成本上升方面，該公司管理層在其財報電話會議上表示，預計原材料、勞動力和運費成本將在 23 財年保持高位，尤其是在今年上半年。

尼爾森概述了公司減輕成本增加的計劃，並表示：“我們計劃利用我們的多管齊下的提升戰略，繼續推動 AUR 顯著高於我們的長期目標，以降低中高個位數的產品成本'23 財政年度的通貨膨脹。

這家零售商預計其收入將在 23 財年以“高個位數”增長，或按固定匯率計算，同比增長約 8%。按固定匯率計算，營業利潤率預計在 14% 至 14.5% 之間。

儘管古根海姆分析師羅伯特·德布爾對 RL 的第四季度業績印象深刻，但考慮到充滿挑戰的運營環境，他確實相信“RL 正在採取適當的措施來推動所有渠道和地區的有意義的增長。”

然而，鑑於上述公司面臨的不利因素，分析師將其 23 財年每股收益預期從 8.75 美元下調至 8.50 美元。

Drbul 認為這些股票在當前水平上“估值合理”，因此，在持有評級的股票上處於觀望狀態。

然而，其他華爾街分析師對基於五次買入和六次持有的溫和買入共識評級持謹慎樂觀態度。RL的平均目標價為 118.40 美元，這意味著當前水平有 26.4% 的上漲潛力。

Urban Outfitters (NASDAQ: URBN)

Urban Outfitters 是一家生活方式零售商，其品牌組合包括 Anthropologie、BHLDN、Free People、FP Movement、Terrain、Urban Outfitters、Nuuly 和 Menus & Venues 品牌。

URBN 於 5 月 24 日公佈了第一季度業績。與 RL 類似，這家零售商似乎也忽略了通貨膨脹的影響，其收入同比增長 13.4% 至創紀錄的 10.5 億美元，但仍低於市場普遍預期的11.9億美元。

第一季度每股攤薄收益為 0.33 美元，符合分析師的預期。第一季度的業績似乎讓投資者歡欣鼓舞，週三股價飆升 15.5%，收於 20.77 美元。

然而，URBN 的成本受到通貨膨脹的影響。Urban Outfitters 首席執行官 Richard A. Hayne 對結果發表了評論：“我們很高興地宣布，在 11% 的零售部門 'comp' [零售部門可比銷售額] 的推動下，第一季度的銷售額創歷史新高。不幸的是，通貨膨脹對我們經營成本的影響遠遠抵消了創紀錄收入的好處。”

URBN 預計第二季度不會繼續這種收入增長，並預計零售部門可比銷售額將在“低個位數範圍內”增長，而批發部門的銷售額可能會以“中個位數”增長。總體而言，預計這將在“低個位數範圍內”增加第二季度的收入。

成本上升也對 URBN 的毛利率和營業利潤率產生了不利影響，後者在第一季度有所下降。預計這種下降趨勢將持續到第二季度。

Urban Outfitters 首席財務官 Melanie Marein-Efron 指出了許多可能影響其進入第二季度的毛利率的因素。這包括較高的庫存水平的組合，這可能導致“與去年的低水平相比，降價幅度更高”。

此外，導致貨運成本上升的供應鏈僵局可能會拖累初始產品利潤率，導致“第二季度毛利率下降約 500 個基點”。

考慮到這些不利因素，德意志銀行分析師Gabriella Carbone預計 URBN 第二季度的每股收益將在 0.65 美元至 0.70 美元之間。這位分析師補充說：“雖然改善趨勢應該在第三季度開始，但鑑於宏觀背景波動以及促銷活動可能會比預期更快地回升，我們認為投資者可能會保持謹慎。”

雖然分析師對 URBN 的 Anthropologie 和 Free People 品牌的銷售增長持樂觀態度，但 Carbone 仍然擔心庫存和銷售、一般和行政 (SG&A) 成本可能導致“持續的 EBIT 利潤率下降”。

因此，Carbone 對該股的持有評級仍持觀望態度，並將目標價從之前的 35 美元下調至 24 美元。Carbone 的價格目標意味著在當前水平上有 15.5% 的上漲潛力。

然而，華爾街的其他分析師對基於五次買入和七次持有的溫和買入共識評級持謹慎樂觀態度。URBN的平均目標價為 26.92 美元，這意味著當前水平有 29.6% 的上漲潛力。

底線

在最近一個季度，RL 和 URBN 似乎都很好地經受住了通貨膨脹的風暴。然而，宏觀挑戰似乎可能會在今年餘下時間持續存在。基於華爾街分析師對這兩隻股票的謹慎樂觀立場，他們似乎在觀望 RL 和 URBN 在 2022 年的表現。