Broadcom-VMware 的潛在收購：它會排擠這家公司嗎？

Broadcom 對 VMware的潛在收購在科技行業引起了軒然大波。據彭博社報導，這可能是“科技公司有史以來規模最大的收購” 。彭博彙編的數據顯示，“今年全球對科技公司的收購增長了 46%，達到 2630 億美元。”

據《華爾街日報》報導，對 VMware 的出價可能高達 600 億美元，即每股 140 美元。預計這項潛在交易可能會推動博通的軟件業務。

讓我們詳細了解這兩家公司，以及這次潛在的收購可能如何影響其競爭對手之一 CrowdStrike Holdings。

博通（納斯達克股票代碼：AVGO）

Broadcom 是一家半導體公司，開發、設計和供應半導體和廣泛的基礎設施軟件解決方案。該公司的終端市場包括數據中心、網絡、寬帶、無線、存儲、企業軟件和工業。

該公司一直對其尋求補充業務的收購戰略持開放態度。作為其收購戰略的一部分，並在近年來專注於軟件市場，博通在 2018 年以約 180 億美元的價格收購了 CA Technologies，並在 2019 年以 110 億美元收購了賽門鐵克公司的企業安全部門。為收購提供資金的現金流量在第一季度很明顯，自由現金流為 34 億美元。

博通預計其第二季度的自由現金流將保持強勁。該公司管理層在第一季度財報電話會議上詳細闡述了其收購戰略。

Broadcom 總裁兼首席執行官 Hock Tan 評論說：“嗯，真的，在上個季度，我們非常清楚我們的資本分配計劃，至少在 2022 年是這樣，坦率地說，我們仍在尋找收購. 我們一直非常非常——就像我們通常做的那樣，對我們將獲得的資產非常周到和有選擇性。”

譚指出，在過去兩年中，雖然 AVGO 沒有進行收購，但它已決定在 22 財年回購價值 100 億美元的股票。但他補充說，該公司仍有“進行大規模收購的能力”。

AVGO 對 VMware 的潛在收購可能是這一戰略的一部分。瑞穗證券分析師Vijay Rakesh預計，這筆交易可以將 AVGO 的軟件收入提高三倍，使該公司的軟件收入佔其總收入的 45% 至 48%，幾乎是當前收入份額 23% 的兩倍。

此外，從分析師的角度來看，潛在的收購可能會導致 VMW 增加“基礎設施軟件和多雲戰略，包括雲原生應用平台、基於雲的基礎設施、安全邊緣和任何地方工作空間，所有這些都由一個公共層綁定用於管理、安全和網絡功能。”

然而，Rakesh 唯一擔心的是，該交易可能需要“美國、歐洲和中國等國”的監管部門批准。

總體而言，分析師樂觀地認為 AVGO 有望在 22 財年產生超過 160 億美元的自由現金流，並對該股給予買入評級。分析師對該股的目標價為 700 美元，低於華爾街最高目標價 775 美元。Rakesh 的價格目標意味著在當前水平上的上漲潛力約為 33.9%。

總體而言，其他華爾街分析師與 Rakesh 相呼應，並基於一致的 13 次買入給予強烈買入共識評級。AVGO的平均目標價為 702.69 美元，這意味著當前水平有 34.1% 的上漲潛力。

VMware（紐約證券交易所代碼：VMW）

在過去的五天裡，VMW 的股價飆升了 15.9%，這更有可能是受到博通潛在收購消息的推動。邁克爾戴爾支持的 VMware 是一家云軟件公司，其云產品組合涵蓋雲管理、雲基礎架構、應用程序現代化、網絡和安全。

根據分析師 Rakesh 的說法，邁克爾戴爾目前擁有約 40% 的 VMW，而私募股權公司 Silver Lake 擁有 10% 的所有權。兩者仍然是 VMW 的最大投資者。

VMware 預計將於 5 月 26 日公佈其 2023 財年第一季度業績。

考慮到從戴爾技術公司 ( DELL )剝離 VMW 的業務去年剛剛完成，收購消息令 Evercore 分析師柯克·馬特內 ( Kirk Materne ) 感到意外。然而，這位分析師認為，“對 Broadcom 的吸引力在於，VMware 仍然是軟件中最好的混合雲故事之一，其藍籌客戶群可能與 CA 有實質性重疊，並且結合起來，可以創造一個更廣泛的故事。混合雲管理。”

Materne 認為，博通的報價“相當投機取巧”，“如果它沒有任何上升空間，我會感到有些驚訝，因為 15 倍 EV/FCF [企業價值對自由現金流] 對於穩定增長的故事來說似乎相當低。”

該分析師認為，目前，VMW 處於多年商業模式變化的早期階段，因此，Materne 對該股票持持有評級。分析師的目標價為 125 美元，這意味著在當前水平上有 7.8% 的上漲潛力。

然而，其他華爾街分析師對基於兩次買入和三次持有的溫和買入共識評級持謹慎樂觀態度。VMW的平均目標價為 124.20 美元，這意味著當前水平有 7.1% 的上漲潛力。

CrowdStrike Holdings（納斯達克股票代碼：CRWD）

CrowdStrike Holdings 成立於 2011 年，通過其 Falcon 平台提供網絡安全解決方案，包括通過雲的端點安全以及管理雲身份、數據和工作負載。

那麼，對 VMW 的潛在收購將如何影響網絡安全公司呢？嗯，VMware 通過其端點安全平台 Carbon Black 與 CrowdStrike 競爭。

然而，根據 Cowen 分析師Shaul Eyal的說法，在 CRWD 的網絡安全方面，VMW 已逐漸失去其市場份額。根據 Eyal 的估計，CRWD 在端點安全市場的市場份額已從 2019 年的 7.9% 上升到 2021 年年中的 14.2%。

根據 Eyal 的說法，即使在價值 32 億美元的軟件定義廣域網 (SD-WAN) 中，VMW 在市場份額方面也排名第三，市場份額約為 7%。

分析師認為，潛在的合併可能對網絡安全公司產生“積極影響”。這位分析師進一步詳細說明，在短期內，這是“大型龐然大物在整合過程中（通常為 18-24 個月）所看到的潛在業務中斷”，而從長期來看，“這是產品質量和合併資產的前 DNA 可以為新興和類別領導者從有意義的替代機會中受益鋪平道路。”

Eyal 對 CRWD 持樂觀態度，給予買入評級，目標價為 305 美元，這意味著當前水平的上漲潛力為 118.1%。

華爾街的其他分析師也同意 Eyal 的觀點，並對基於 19 次買入和 1 次持有的強烈買入共識評級持樂觀態度。CRWD的平均目標價為 259.30 美元，這意味著當前水平有 85.4% 的上漲潛力。

底線

在 Eyal 看來，這樣的交易可能會使網絡安全領域的其他公司受益。然而，還有另一種可能。也就是說，這筆交易有可能增強博通的網絡安全產品，並使其成為該領域的長期參與者。