Brilliant Earth Group(BRLT.US)：未加工的鑽石

Brilliant Earth Group ( BRLT ) 是一家創新的、數字優先的珠寶公司。它通過高度個性化的全渠道體驗向客戶提供獨家設計。它專注於一個運營和報告部門，即鑽石、寶石和珠寶的零售。

我們看好這隻股票，因為它是一家為股東創造價值的高效公司。此外，我們認為該股被低估。

最近的收益

Brilliant Earth 報告稱，2022 年第一季度表現強勁。收入為 1 億美元，超出市場普遍預期的 212 萬美元。這相當於同比增長 41.5%。此外，非公認會計準則每股收益符合預期，為 0.05 美元。

不幸的是，該股在財報發布後大跌。下降的原因是該公司降低了對 2022 財年的指導。

管理層最初預計今年的收入為 4.85 億美元至 5 億美元，調整後的 EBITDA 為 5100 萬美元至 5500 萬美元。它現在預計收入為 4.5 億美元至 4.7 億美元，調整後的 EBITDA 為 3000 萬美元至 4000 萬美元。

測量效率

Brilliant Earth 需要持有大量庫存以保持業務運行。因此，公司轉移庫存並將其轉化為現金的速度對於預測其成功非常重要。為了衡量其效率，我們將使用現金轉換週期，它顯示將庫存轉換為現金需要多少天。計算如下：

CCC = 未清庫存天數 + 未清銷售天數 - 未清應付應付賬款天數

Brilliant Earth 的現金轉換週期為 15 天，這意味著公司需要 15 天才能將其庫存轉換為現金。這比非必需消費品行業的平均 32 天要好，這意味著該公司在將庫存轉化為現金方面比大多數競爭對手更有效率。

除了現金轉換週期，我們也來看看Brilliant Earth的毛利率趨勢。理想情況下，我們希望看到一家公司的利潤率每年都在增長。當然，除非它的毛利率已經非常高，在這種情況下保持持平是可以接受的。

以 BRLT 為例，其毛利率在過去幾年有所增長，從 2019 年的 42.2% 上升到過去 12 個月的 50.1%。這是理想的，因為它使公司有機會增加自由現金流或將更大比例的收入再投資於增長計劃。

BRLT為股東創造價值

偉大的公司通常擁有優秀的管理團隊，可以有效地將資金分配給有利可圖的項目。許多專業基金經理吹捧與公司首席執行官會面以評估該人是否適合這份工作的重要性。

然而，我們也許可以通過簡單地查看數字來很好地了解管理的有效性。我們喜歡看的一個指標是經濟利差，其定義如下：

經濟利差 = 投資資本的現金回報 - 加權平均資本成本

這是它的工作原理；如果投資資本的現金回報大於相同資本的成本，那麼公司正在通過深思熟慮的項目為其股東創造價值。否則，公司正在破壞價值，最好將資金投資於無風險債券。

對於Brilliant Earth，經濟分佈如下：

經濟差價 = 31.2% – 11%

經濟差價 = 20.2%

因此，公司正在為其股東創造價值，這意味著管理層正在有效地分配資本。

潛在的不利因素

該公司面臨的主要不利因素是地緣政治和宏觀經濟環境。通貨膨脹持續的時間越長，消費者就越有可能減少在珠寶等物品上的可自由支配支出。

此外，美聯儲一直在大聲疾呼其遏制通脹的意圖，並列舉了一系列加息和量化緊縮以實現其目標。這裡的風險是美聯儲可能過於激進，這會使經濟陷入衰退。

因此，像 Brilliant Earth 這樣的零售公司將受到支出放緩的影響。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的四次買入、零次持有和零次賣出，Brilliant Earth 的共識評級為強買入。11.25 美元的平均 Brilliant Earth 目標價 意味著 184.80% 的上漲潛力。

分析師的目標價從每股 10 美元的低點到每股 13 美元的高點不等。

財報出爐後，這四位分析師重申了買入評級。這表明他們認為最近的拋售是投資者的過度反應，這可能為願意進入這些受抑制水平的逆勢投資者提供一個有趣的機會。

最後的想法

Brilliant Earth 是一家強大的非必需消費品公司，因降低其指導而受到嚴厲懲罰。然而，按照共識估計，其新指引仍相當於同比增長 23%。此外，預計收益將顯著加快增長。

即使經濟衰退確實襲來，也不會永遠持續下去，而且該公司擁有利潤率和輕資產業務模式，可以輕鬆度過難關。此外，我們認為最壞的情況可能已經以每股 3.95 美元的當前價格定價。