美國水務公司(AWK.US)：優質公司，昂貴的庫存

American Water Works ( AWK )的歷史可以追溯到 1886 年，就營業收入和服務人口而言，它是美國最大、地域最多樣化的公開交易的水和污水處理公司。

該公司為 24 個州的超過 1400 萬人提供飲用水、廢水和其他相關服務。

一般來說，水務公用事業被認為是最安全的投資之一，因為它們的現金流極其安全，可帶來數十年的強勁業績。

由於是同行中規模最大和最多樣化的，American Water 提供了額外的安全保障。此外，該公司在未來增長和資本回報前景方面具有出色的知名度。

因此，可以毫不誇張地說，它的整體品質是市場上任何一家公司都無法比擬的。然而，正是由於這個原因，投資者對該股票附加了相當大的溢價。

因此，未來的股東回報可能相當有限。因此，我對股票持中立態度。

現金流可見性推動股息增長

American Water 在淨收入和股息增長方面有著非常持久的業績記錄。公司 10 年每股收益和每股股息 CAGR 分別為 14.9% 和 10.1%，考慮到供水空間非常成熟，這令人印象深刻。事實上，幾天前，美國水務公司再次將季度股息提高了 8.7%，達到 0.655 美元的季度股息。

這是可以實現的，因為該公司享有持久的商業模式，因為水是住宅和商業用途所必需的，也是軍隊的關鍵任務資產。因此，美國水務公司設法以相對較小的風險擴大了其分銷網絡和運營。

在 2022 年第一季度，該公司在其基礎設施上投資了 4.37 億美元，通過封閉式收購和有機增長增加了約 5,500 個客戶連接。

此外，該公司目前在五個司法管轄區進行中的一般費率案件，並已在兩個司法管轄區申請基礎設施附加費。這顯示了大約 2.2 億美元的年化總收入請求。

在可預測的用水量、加息要求以及通過收購和有機增長的情況下，管理層能夠提供非常狹窄和自信的每股收益增長前景。

具體而言，它預計到 2026 年每股收益將每年增長約 7% 至 9%。這將受到監管投資資本支出增長 5% 至 7%、監管收購增長 1.5% 至 2.5% 以及軍事服務的增長不到 1%。

由於未來每股收益增長的可觀性，管理層還預計長期將股息提高 7% 至 10%。很少有公司能夠在很長一段時間內提供如此狹窄的每股收益和每股收益增長預測。這是令人欽佩的，即使在不利的經濟時期也應該為投資者提供安全感。

估值

American Water 不僅具有非常安全的商業模式，而且擁有相當可預測的 EPS 和 DPS 增長路徑。

對於尋求堅如磐石的公司的保守投資者和尋求增加派息的股息增長投資者而言，這使得該股票成為一個非常有吸引力的選擇。

因此，美國水務公司的估值在過去幾年顯著擴大。大多數行業同行都是這種情況，他們也見證了他們的倍數大大增加。該股目前的預期市盈率為 34 倍，遠高於 2016 年至 2019 年的 23 至 28 倍，甚至高於 2016 年之前的十幾倍。

隨著投資者湧向美國水務的卓越屬性和估值的廣泛擴張，我認為股票已經被高估了。

華爾街的看法

轉向華爾街，American Water Works 的持有共識評級基於過去三個月分配的三個買入、三個持有和兩個賣出。American Water Works的平均目標價為 167 美元，  意味著 11.5% 的上漲潛力。

American Water Works 擁有獨一無二的護城河，而該公司的遠期現金流和資本回報前景可見度絕對顯著。雖然投資者可能會在未來享受穩定的回報，但這只有在股票保持目前的溢價估值的情況下才有可能。

如果出於任何原因，該股票的估值大幅壓縮至之前的市盈率，投資者可能會遭受重大損失。

因此，投資者對美國水務的投資案例應該保持警惕，儘管它具有獨特的品質。