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惠普(HPQ.US)：巴菲特的下一個蘋果還是 IBM？

研究報告 2022-05-03 12:20:37 94

隨著大盤走低，惠普(HPQ)的股票最近一直走高，部分原因是沃倫·巴菲特(WarrenBuffett)對他的大量股份投下了巨大的信任票。

HPQ股票的往績市盈率僅為6.7倍，無疑是便宜的。即使面對潛在的經濟衰退，惠普股票在未來18個月的定價似乎也沒有太多考慮。

儘管該股在最近的交易日有所下滑，但今年迄今僅下跌2%，超過了更廣泛的標準普爾500指數，後者今年迄今已下跌約13%。

事實上，你可以從沃倫巴菲特的所有權和股票的最低倍數中找到安慰。然而，在動蕩的市場環境中，該公司是否有真正的動力，可能會看到消費者情緒開始下滑？

雖然惠普可能不像以前那麼令人興奮，但它仍然是計算機外圍設備市場的領導者，這可能會從持續的數字化轉型中獲得長期的推動。

該公司最近以33億美元收購Poly是一項有趣的交易，有助於鞏固惠普的視頻和音頻設備定位。鑑於遠程工作將繼續存在，這樣的交易揭示了公司下一步可能走向何方，因為它希望為股東創造價值。我看好HPQ。

惠普的保利賭注使公司更加重要

儘管自從經濟大部分從大流行時代的封鎖中恢復以來，視頻會議可能已經退了很多步，但與保利的交易看起來時機很好，因為此類產品對於遠程和混合工作的長期興起非常必要。

對惠普收購保利的最初反應遭到質疑。

惠普股價最初在3月下旬小幅下滑，當時它本應上漲。可以說，惠普在這樣的時刻挺身而出，在科技領域可能具有實際價值時，應該得到一陣掌聲。

毫無疑問，沃倫·巴菲特（WarrenBuffett）是貪婪的忠實擁護者，而其他人則感到恐懼。在我看來，惠普最近與Poly的交易從奧馬哈甲骨文的書中摘錄了一頁。

雖然保利的交易不會在一夜之間獲得回報，但它使惠普這家在“更性感”科技公司崛起中可能迷失方向的老公司，在數字工作時代變得越來越重要。

即使對於那些在大流行結束時選擇進入辦公室的人來說，視頻會議外圍設備也是與根據合同可能永遠不會踏入辦公室的員工協作的必備工具。

儘管在某種程度上商品化的協作外圍設備領域存在競爭對手，但不可否認保利在經常被忽視的市場中的主導地位。

不過，對於一家385億美元的公司來說，33億美元的交易並不便宜。儘管投資者可能認為，如果惠普等待，它本可以得到更好的交易，但我確實認為這筆交易很有可能及時證明其價值。簡而言之，我喜歡在這種時候採取行動的公司。

隨時隨地工作的趨勢可能會繼續存在。不幸的是，大流行也是如此，即使美國人正在經歷自兩年多前大流行開始以來我們所經歷的最接近正常的事情。

沃倫巴菲特的惠普是否與他的IBM或蘋果投資押韻？

沃倫巴菲特對惠普的賭注是經典的、無聊的價值賭注。這絕不是一個令人興奮的賭注，但我確實認為奧馬哈神諭在這些低迷的倍數中持有如此可觀的11%股份是正確的。

儘管惠普有其缺點（如今印刷業務看起來很殘酷），但該股的低價估值使得它真的很難被忽視，即使現在巴菲特溢價也是如此。

投資者心中真正的問題是，沃倫巴菲特對惠普的投資，是否會遭遇敗壞的IBM(IBM)投資或被蘋果(AAPL)光榮吃掉的命運。

IBM是巴菲特最終放棄的一項虧損投資，而蘋果則逐漸成為巴菲特投資組合中非常有影響力的一部分。

與惠普一樣，當巴菲特購買股票時，IBM被視為極具價值的公司。可以說，IBM在幕後進行了許多創新，例如量子計算項目和人工智能項目Watson。

儘管如此，當巴菲特開罰單時，IBM被證明是一個價值陷阱。最終，隨著快速發展的科技領域的競爭對手紛紛湧入，IBM迷失了方向。Watson是一項令人難以置信的創新。毫無疑問。唯一的問題是它不是IBM的搖錢樹。如果有的話，它會花費公司大量的研發費用。

另一方面，蘋果是這個星球上最令人興奮的公司之一。它是世界上最大的公司，它繼續以有趣的、必備的硬件產品給客戶帶來震撼和敬畏。

蘋果幾乎不是一隻成長型股票，具有高個位數和低兩位數的收入增長前景。儘管如此，它仍然是一頭巨大的搖錢樹。

今天，蘋果公司現金充裕，這就是為什麼股票（大部分）免於市場拋售的主要原因，儘管隨著蒂姆庫克對持續的全球供應挑戰的悲觀指導，這可能會改變。

最後，有充分的理由說明為什麼蘋果實際上是一隻成長型股票。當然，最近幾個季度的增長已經放緩，但展望未來，在盈利增長方面有很多令人興奮的地方。蘋果有許多其他科技公司缺乏的通配符。

蘋果是一家神秘的公司。它擁有可能在幕後醞釀的VR和AR產品。有了AppleCar通配符，Apple可以輕鬆加速其增長速度。所以，不要因為長期以來證明懷疑者錯了，就認為蘋果不是一家成長型公司。這些創新不僅引人入勝，而且還具有相當大的銷售和盈利增長潛力。

惠普在這兩種模具中的位置如何？我認為惠普符合蘋果的模式。為什麼？

該公司是一頭搖錢樹，它是一頭可以變得更大的搖錢樹。

此外，惠普正在以股票回購和股息上漲的形式向股東大量返還資本。如你所知，巴菲特是蘋果公司回購的忠實粉絲。他什麼都不用做，他在公司的股份就會增加。

由於巴菲特持有惠普約1.21億股惠普股票，巴菲特顯然看到了一家公司的巨大價值，該公司的現金流前景可能會改善，並為更多資本返回股東錢包鋪平道路。

華爾街的看法

轉向華爾街，HPQ股票被持有。在八個分析師評級中，有一個買入、五個持有和兩個賣出建議。

HPQ的平均目標價為36.36美元，意味著下行潛力為1.9%。分析師的目標價從每股29.00美元的低點到每股43.00美元的高點不等。

惠普股票的底線

簡而言之，惠普是一家乏味的價值公司，在最近收購保利之後變得更加令人興奮。儘管惠普的本質很無聊，但該公司是一個低倍數的搖錢樹，並且是一種潛在的隱秘方式來進行正在進行的數字化轉型。

鑑於其現金流和資本回報計劃，惠普似乎與蘋果“押韻”。將便宜的倍數添加到等式中，我認為HP是真正的價值，而不是某種陷阱。

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