Netflix(NFLX.US)：從場邊觀看

由於所有錯誤的原因，Netflix(NFLX)一直出現在新聞中。在第一季度報告訂戶虧損後，其股價跌至四年多以來的最低水平。現在已經連續兩個季度業績低於預期。NFLX股票繼續處於下跌趨勢中，市場情緒處於非常低的水平。我對股票持中立態度。  

該公司高層將業績不佳歸咎於俄羅斯暫停服務。如果從等式中考慮俄羅斯，它將看到訂閱者的連續增長僅500,000。此外，它預計下一季度的訂閱用戶將繼續減少200萬。  

陰鬱的第二季度更新表明，俄羅斯可能不是唯一的問題。此外，聯合首席執行官TedSarandos評論了企業面臨的“競爭加劇”。  

現在看來，Netflix的商業模式出現了裂痕。激烈的競爭正在侵蝕其市場份額並削弱其定價能力。  

訂戶增長將繼續放緩  

Netflix在第一季度失去了200,000名用戶，這大大低於其之前250萬新增用戶的預期。此外，它還為即將到來的季度提出了另一份沉悶的報告，預計將有超過200萬用戶流失。  

訂閱用戶的減少將成為Netflix的普遍現象。我們看到包括HBOMax、Disney+和其他流媒體平台在內的競爭對手如何占據相當大的市場份額。這些競爭對手財力雄厚，將繼續投資原創內容，以趕走Netflix的客戶。  

早在1月份，我們就看到投資傳奇人物比爾·阿克曼(BillAckman)在第四季度收益暴跌後收購了該公司11億美元的股份。他相信公司的長期潛力以及該業務如何擁有足夠的定價能力來提高利潤率。然而，在第一季度業績公佈後，這位投資大亨以巨額虧損出售了他的全部股份。  

他表示，由於用戶增長令人失望，他的公司對公司失去了信心。此外，他對其廣告整合和追逐非付費用戶的計劃持懷疑態度。  

多個危險信號  

在2020年末，聯合首席執行官里德·黑斯廷斯(ReedHastings)曾談到該公司想要一種更簡單的商業模式，而不需要廣告帶來的喧囂。此外，他還評論說，如果由於缺乏數據而決定全力以赴，它將“在戰略上處於不利地位”。  

然而，Netflix面臨壓力，它的決定發生了大轉彎。在第一季度財報電話會議上，黑斯廷斯先生表示他正在考慮推出廣告支持層。這一發展表明，這家流媒體巨頭現在正處於絕望的狀態，渴望以新的方式吸引客戶。  

此外，該企業還談到了密碼共享問題及其對收入的影響。過去，它忽略了這個問題，但現在旨在全面解決這個問題。它將向訂閱者收取共享密碼的額外費用。突然的變化可能會疏遠大量訂閱者，將他們推向其他平台。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，NFLX股票維持持有共識評級。在總共39個分析師評級中，七個買入、29個持有和三個賣出評級在三個月內被分配。  

Netflix的平均目標價為302美元，意味著52.4%的上漲潛力。分析師的目標價從每股235美元的低點到每股405美元的高點不等。  

NFLX股票的底線  

自公佈第一季度業績以來，Netflix市值縮水約40%。市場上具有挑戰性的宏觀經濟趨勢為股市營造了避險環境。享有溢價估值的NFLX股票是危機中受災最嚴重的股票之一。  

看漲論點的最輕微裂痕將影響投資者對Netflix等昂貴股票的情緒。我們看到一家公司感受到了競爭的激烈程度，競爭繼續迅速擴張。  

要恢復投資者對Netflix的信心並將其恢復到之前的水平，需要多個季度的用戶增長。但是，在我看來，它很昂貴，並且可能會從當前水平失去更多價值。