瑞信：維持中國人壽(02628)“跑贏大市”評級 目標價降11.8%至15港元

瑞信發布研究報告稱，維持中國人壽(02628)“跑贏大市”評級，將今年及明年的每股盈測下調18%/10%，已將首季度業績考慮在內，目標價由17港元降11.8%至15港元。此外，第二季至今的股價下跌，也降低估值倍數以反映疫情不確定性增加。

報告提到，首季新業務價值同比下降14.3%，與該行預期一致，但略高于市場預期。首年保單保費下降1.5%，代理人下降4.9%至78萬人，與同行相比規模較小。展望未來，預計新業務價值同比趨勢將得到改善，對上半年及全年新業務價增長跑贏大市有信心。此外，首季歸母凈利潤下降46.9%至150億元人民幣，投資拖累盈利壓力。償二代二期規則下，國壽核心/綜合償付能力比率按季下降77/15個百分點至176%/248%。