中金：TCL电子(01070)维持跑赢行业评级 目标价升至5.50港元

中金公司发布报告称，由于TCL电子（01070）海外业务成长趋势强势，互联网业务增速超过预期，看好公司基于产业链一体化和全球化的发展前景。因此上调2019-2021年经调整每股基本盈利0.88/0.59/0.69港元的预测，维持跑赢行业评级，由于上调盈利，上调目标价10%至5.50港币。  

中金公司称，公司业绩预告超出预期，主要由于海外业务、互联网业务利润超出预期。公司公布2019年盈利预告，归母净利润预期增长120%以上，分析师预计归母净利润20.75亿港币，对应1H19归母净利润增长91%以上。  

报告认为公司全球化战略前景明确：1）2月7日中金公司发布的彩电产业链深度报告《中国企业如何赢下全球显示行业的下一个十年》中指出，中国彩电上游产业链竞争力提升，彩电品牌具有全球化的机会，其中TCL便是优秀的代表。2）TCL具备产业链一体化优势，公司海外彩电业务快速发展，市场份额近年持续增长。2019年TCL品牌电视销量2064万台，全球排名仅次于三星、LG；美国市场品牌份额排名快速提升，2016/17/18/19年排名分别为6/4/3/2。3）全球地位的提升，海外业务盈利能力从2016年起超过中国业务，并快速增长。  

报告指2019年度开始公司互联网业务开始贡献明显利润，2019年度公司开始和Roku、Google分享海外智能电视运营收入，1H19分得0.97亿港币，预计2H19所得不少于上半年。2019年，雷鸟科技运营的中国互联网业务净利润同比增长120%以上，净利润超1.2亿港币。从2019年4月开始公司持有雷鸟的股份从15.56%上升到60%。虽然预期中国区销售、生产会受影响，小幅下调2020年营收预测，但中国区彩电销售利润贡献不多，且防控下减少外出有利于雷鸟科技运营业务。