可口可樂(KO.US)可以告訴投資者關於通貨膨脹的哪些信息

可口可樂公司(KO)提供非酒精飲料，包括氣泡軟飲料、水、增強水、運動飲料、果汁、茶、能量飲料等。  

其主要品牌包括可口可樂、CostaCoffee、芬達、雪碧、美汁源、Georgia、Powerade、Fairlife、Schweppes、Aquarius和Dasani等。  

由於該公司在國際上經營並管理許多產品，管理團隊對他們如何看待經濟的評論可以為投資者提供一些關於未來預期的有用信息。  

到目前為止，可口可樂已經能夠通過將成本轉嫁給消費者來有效應對通貨膨脹。但是，該公司可以在多長時間內僥倖成功還有待觀察。  

儘管可口可樂的季度表現出色，但由於其估值，我們對該股持中性態度。  

可口可樂和通貨膨脹  

可口可樂被認為是一種消費必需品，因為它為消費者提供了一些他們最喜歡的飲料。因此，該公司可以通過將成本轉嫁給消費者來對沖不斷上漲的成本，以保護其利潤。  

然而，在KO的財報電話會議中，管理層強調了未來可能並非總是如此。  

首席執行官詹姆斯昆西表示：“很明顯，隨著價格上漲，最近其他人評論說彈性減弱。我預計未來的彈性不會缺乏彈性。彈性這個名字是有原因的。因此，正如我之前評論的那樣，我完全預計通脹通常會在某個地方出現一些壓力。我預計未來某個時候彈性會增加。”  

Quincey強調了負擔能力和價格點的重要性。他不想在不考慮競爭對手定價的情況下簡單地提高價格。因此，公司必須通過創新和包裝降低成本以保持價格競爭力。  

JamesQuincey還不斷重申，公司獲得提價權至關重要。因此，可口可樂一直在加大營銷投入，以保持領先於競爭對手。  

這表明更高的通貨膨脹可能會迫使公司在營銷上花費更多來證明價格上漲是合理的。但是，這種情況可能更適用於財力雄厚的大型企業，可以有效地增加營銷支出。  

較小的公司可能會被迫削減營銷支出，因為它可能不會對銷售產生足夠有意義的影響。在這種情況下，降低營銷成本將是小公司保持定價競爭力同時保護利潤的一種方式。  

然而，這對較小的參與者來說確實是有代價的，因為這可能意味著他們將失去市場份額。因此，可以合理地假設大型、成熟的公司在當前的宏觀經濟環境中具有優勢。此外，廣告公司似乎實際上可能從更高的通貨膨脹中受益，因為公司試圖證明更高的價格是合理的。  

估值  

為了評估可口可樂，我們將使用單階段DCF模型，因為它是一家成熟的公司，未來十年可能會以低個位數增長。對於終端增長率，我們將使用30年期美國國債收益率作為預期長期GDP增長的代理。  

我們的計算如下：  

公允價值=每股平均FCF/（折現率-終端增長）  

56.67美元=2.61美元/(0.075–0.0289)  

因此，我們估計可口可樂在當前市場條件下的公允價值約為56.67美元。由於KO目前的交易價格接近65美元，該股可能被高估。  

股息  

在我們之前的可口可樂文章中，我們提到我們認為股息收益率太低，因為它的交易價格接近歷史區間的底部。不幸的是，可口可樂的收益率從那以後略有下降，從過去12個月的2.73%降至2.6%左右。  

儘管遠期收益率為2.7%（按當前季度派息年化計算），但仍處於歷史區間的底部。  

此外，可口可樂的派息率為95.3%，這意味著它可以提高股息的幅度是有限的。它實際上只能將其股息提高與其盈利增長相同的數量。因此，我們認為收入投資者不會以這個價格獲得一筆好交易。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，可口可樂基於過去三個月分配的13次買入、5次持有和零次賣出的共識評級為強買入。可口可樂的平均目標價為69.83美元，意味著7.4%的上漲潛力。  

最後的想法  

可口可樂絕對是一家實力雄厚的企業，旗下擁有眾多知名品牌。儘管它能夠很好地抵禦通脹，但根據分析師的估計，似乎沒有多少上漲空間。