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大摩:下调中集安瑞科(03899)目标价至7港元 维持“增持”评级

大摩发表研究报告,下调中集安瑞科(03899)目标价10.3%,由7.8港元调低至7港元,维持“增持”评级。

该行称,区域之间转移液化天然气只有很少好处,因此拖车需求去年明显收窄。拖车的毛利率也由于缺乏规模经济而受到侵蚀,虽然这部分被燃料瓶需求强过预期所抵销,但随着更严格的排放标准,去年液化天然气重型卡车销售同比增长超过50%。因此,该行分别下调对集团2019至2021年盈利预测10%、7%及8%。

该行表示,虽然下调了集团的盈利预测,但对其能源业务增长乐观,主因内地意识到天然气销售对清洁能源战略的重要性,目标是2020年将天然气占比提升至10%,意味需求强劲,以及毛利润预计会改善。集团现价相当于2020年预测市盈率7倍,远低于同业平均水平13倍及其5年历史平均市盈率14倍,估值具吸引力。




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