黃金周評：金價二連陽，無懼強勢美元，俄烏沖突繼續延燒

現貨黃金連續第二周走高，刷新一個月高位。盡管投資者準備迎接美聯儲加速收緊貨幣政策，導致美元走強；歐洲央行出人意料地展現鴿派姿態，也利好美元；但美國通脹年率破八，創逾四十年新高；俄烏短期內難以停火，由此帶來的避險需求和進一步加劇的通脹上行壓力，使金價保持在上行通道內。

金市周五(4月15日)恰逢耶穌受難日休市，本周提前一天閉市。現貨黃金本周收漲1.29%至1972.47美元/盎司，創3月14日以來新高至1981.49美元/盎司。

截至發稿，美元指數本周累計上漲0.63%至100.481，盤中創2020年4月下旬以來新高100.767，本周也料將自2020年4月上旬以來首度收在100關口上方。

歐銀幾乎全球最鴿

盡管世界各地的央行都在競相遏制飆升的通脹，例如新西蘭和加拿大兩國央行本周積極加息50個基點，但歐洲央行本周僅確認計劃在三季度結束刺激措施，成為全球最謹慎的主要央行之一。

一些政策制定者認為，目前的高通脹幾乎完全是外部供應沖擊的結果，隨著時間的推移，價格增長可能會自行下降。能源價格高位運行會削弱儲蓄，由此帶來的沖擊最終會拖累增長，從而將通脹拖回目標之下。

但行長拉加德還是對通脹發出了嚴厲警告，指出長期通脹預期高于歐洲央行設定的2%目標的早期跡象正在浮現，“我們最不希望看到通脹預期有脫離錨定的風險，需要密切監測。”

面對通脹飆升，歐洲央行本周的舉動被視為溫和，施壓歐元并間接利空金價。能源價格上漲和供應鏈中斷對消費者信心的打擊很可能使經濟前景黯淡，從而限制了歐銀收緊貨幣政策的步伐。

美國通脹年率破八

美國通脹年率已經高達8.5%，創逾四十年新高。而美國失業率在3月份降至3.6%的兩年新低。高通脹和低失業率將為美聯儲下個月大幅加息50個基點奠定基礎。

花旗集團駐紐約經濟學家Veronica Clark表示：“……大宗商品價格上漲帶來的通脹進一步上行風險，可能在夏季出現供應中斷，導致市場強化對美聯儲更趨鷹派的預期。”

RSM首席經濟學家Joe Brusuelas表示：“我們正在經歷一段可能持續很長時間的混亂階段，隨著人口老齡化、儲蓄減少和資產支出減少而導致結構性通脹上升，而全球化受到包括貿易對峙、新冠大流行和烏克蘭戰爭等一系列因素的沖擊。”

從歷史上看，通脹率上升利好硬通貨。但黃金是非孳息資產，全球普遍加息的環境下，相對于其他資產類別而言，黃金不太受歡迎。黃金中長期上漲空間不大。

美聯儲幾乎全面鷹派化

美聯儲3月份啟動新一輪加息周期，鑒于俄羅斯入侵烏克蘭帶來的不確定性，美聯儲3月加息態度偏保守，僅有25個基點。但現在看來，在經濟持續強勁的情況下，美聯儲需要更緊迫地采取行動遏制通脹。

美聯儲理事布雷納德周二(4月12日)表示，美聯儲將進行一系列加息，并最早從6月開始減持債券，以幫助降低高企的通脹率。這進一步表明，美聯儲內偏謹慎的決策者正在考慮加快升息進城。

里士滿聯儲主席巴爾金表示，如果未來高通脹比新冠大流行前變得更加普遍，“我們穩定通脹預期的努力可能需要一段時間，我們會比現在更大力度地收緊貨幣政策。”

美聯儲理事沃勒周三(4月13日)表示，美聯儲需要積極加息以對抗通脹。他支持美聯儲在5月份加息50個基點，并且如果“有可能”在6月和7月繼續這樣的步伐。紐約聯儲主席威廉姆斯周四表示，美聯儲應考慮在5月份的下次會議上加息0.5個百分點。

圣路易斯聯儲主席布拉德在接受英國《金融時報》采訪時更是直言，為應對飆升的物價，美聯儲必須給經濟活動踩剎車，美聯儲需要更加積極努力地根除40年來最嚴重的通脹。

多倫多CIBC Capital Markets的外匯策略主管Bipan Rai表示，美聯儲官員的評論突顯了美聯儲目前沒有轉向，這為美元在經歷了震蕩后繼續走強提供了保證。“阻力最小的路徑仍然是收緊政策，積極加息并縮減資產負債表。”

俄烏和談陷僵局

俄羅斯總統普京周二將斷斷續續的和平談判描述為“死胡同”。而美國總統拜登則首次表示，莫斯科對烏克蘭的入侵相當于種族滅絕。拜登在周三宣布，將向烏克蘭提供額外8億美元的軍事援助。

在遭受重大損失并且未能占領首都基輔后，俄羅斯軍隊已從烏克蘭北部的一些地區撤退。烏克蘭及其西方盟國表示，莫斯科正在重新部署東頓巴斯地區的新攻勢。

德國商業銀行分析師Daniel Briesemann在一份報告中表示：“俄羅斯似乎正準備在(烏克蘭)東部發動一場重大攻勢——這引發了對黃金作為避險資產的大量需求。”

大宗商品價格飆升

俄羅斯入侵烏克蘭引發了一連串制裁，包括美國和英國禁止從俄羅斯進口石油，歐盟也考慮分階段禁運。俄烏戰爭還導致全球食品價格飆升，因為兩國都是小麥和葵花油等大宗商品的主要出口國。

烏克蘭戰爭支撐原材料價格飆升，正在擠壓企業和消費者。據美國汽車協會稱，3月份汽油價格平均飆升至每加侖4.33美元的歷史新高，成為通脹上行的主要推動力。

烏克蘭戰爭升級導致的政治風險溢價再次上升，并推高了大宗商品價格，營造了通脹加劇的環境，并且增添了黃金對抗通脹的魅力。