大和：重申周大福(01929)“買入”評級 目標價19.5港元

大和發布研究報告稱，重申周大福(01929)“買入”評級，下調2022財年每股盈測4%，以反映產品組合轉變的影響，目標價19.5港元。

報告中稱，公司公布了2022財年第四季(2022年1至3月)的營運數據，零售值同比增長8.5%，中國內地同店銷售跌11.3%，中國港澳地區同店銷售則跌21.9%。季內中國內地零售值增長11.5%，受惠于凈開設255個零售點，令總零售點增至1311個，高于集團1200個的目標。

此外，對于2022財年的指引，集團預計收入增長將達到指引增30%至40%的上限，而毛利率受到產品組合轉向利潤率較低的黃金銷售的不利影響，但部分被銷售杠桿抵銷。另外，集團預計2023財年開設1000至1200個零售點。

報告提到，管理層指中國內地1月和2月的同店銷售趨勢好過預期，雖然疫情影響約12%零售點，但珠寶鑲嵌的同店銷售有高單位數字增長。管理層指低線城市的同店銷售跌5%至7%，而一、二線城市跌12%至15%。至于中國港澳地區業務，集團預計短期內仍充滿挑戰，但中國香港最近公布放寬社交距離措施的路線圖，客流略為改善。