光大證券：維持金科服務(09666)“買入”評級 2022年穩健發展保障性高

光大證券發布研究報告稱，維持金科服務(09666)“買入”評級，引入戰投優化股權結構，提升經營管理能力，優化業務結構，提升非住業務拓展能力，但鑒于當前物管外拓競爭加劇，疫情反復對本地生活服務造成影響，下調2022-23年歸母凈利潤預測14.3/18.1億元，(降14.4%/22.3%)，新增24年預測22.6億元，當前股價對應2022-24年PE估值10.8/8.5/6.8倍，估值具備吸引力。

報告中稱，公司2021年對外拓展積極，規模穩健擴張，業主增值和本地生活服務板塊增長強勁，2022年穩健發展保障性高。2021年度營業收入同比增長77%，歸母凈利潤同比增長71%。

該行表示，2021年引入博裕投資作為公司戰略投資者，股權架構優化；此外公司維持了積極拓展策略，外拓情況較好，第三方直拓合約面積超過5000萬平，經營規模穩健擴張；同時公司通過提升“滲透率、轉化率、復購率”提升社區增值板塊經營效能，社區增值服務和本地生活服務板塊增長強勁，該行認為本地生活服務板塊將為公司的非住宅業務的對外拓展提供有力的支持。

風險提示：當前物管行業競爭加劇，第三方外拓或存在較大不確定性；收并購公司的經營效能提升幅度存在不確定性；股權架構變化對經營影響存在不確定性。