CVS Health(CVS.US)：有一定風險的健康股票

我對CVS Health(CVS)持中立態度，因為其強大的競爭地位和穩定的增長被公司周圍缺乏吸引力的估值以及政治和監管風險所抵消。  

CVS最初是一家大型零售藥店，如今擁有9,900多家商店。然而，近年來，它已將自己轉變為一家提供全方位服務的醫療保健公司，最近還加入了一家領先的健康保險業務。  

在本文中，我將列出喜歡CVS股票的三個原因，以及使我不看好該股票的巨大風險。  

多元化商業模式驅動穩健增長  

CVS不再是一家高增長的公司，但確實年復一年地繼續穩定增長。2021年，其收入增長8.6%，分析師預計未來五年收入將以6%的複合年增長率增長。與此同時，每股收益在2021年實現了令人印象深刻的12%的同比增長，分析師預測未來五年將以6.5%的複合年增長率增長。  

2021年第四季度，CVS收入同比增長10%，調整後每股收益同比增長52%。然而，部分增長是由於零售藥店的COVID-19疫苗接種和檢測服務的短期推動。在未來幾年，這種順風可能會顯著減弱，因此增長可能會放緩至符合分析師預測的水平。  

領先的醫療保健公司  

CVS作為領先的醫療保險公司和藥劑師，憑藉其極具吸引力的組合在醫療保健行業享有競爭優勢。與規模較小、整合程度較低的競爭對手相比，這使其具有網絡效應、規模經濟和名牌競爭優勢。  

它的規模還應該賦予它與供應商一些定價權，並使其能夠繼續機會主義地增加進一步的服務和補充收購以推動額外的增長。  

其零售藥店也受益於黃金地段。這意味著許多顧客會選擇CVS僅僅是因為它靠近其他熱門地點的便利性，並且由於提供的便利性，也可能會在其商店購買額外的商品，進一步增加CVS的利潤。  

估值不高  

從歷史角度來看，CVS股票的估值倍數看起來並不特別有吸引力。  

其遠期EV/EBITDA比率目前為10.3倍，而五年平均水平為8.9倍，其遠期市盈率為12.88倍，而五年平均水平為10.40倍。其14.1倍的遠期價格與自由現金流比率相對於其9.9倍的五年平均水平也相當高。  

CVS還派發股息，預計未來五年仍將增長。然而，鑑於利率飆升，目前2.0%的股息收益率相對不起眼，尤其是與2.87%的五年平均收益率相比。  

據華爾街分析師稱，根據過去三個月的10個買入評級、三個持有評級和零個賣出評級，CVS獲得了強烈的買入共識評級。此外，CVSHealth的平均目標價為118.92美元，上漲潛力為13.9%。  

總結和結論  

CVS是一家領先的醫療保健公司，將領先的健康保險業務與領先的零售藥房業務相結合。每項業務本身都將享有巨大的競爭優勢，並且它們共同使公司更加強大。  

雖然該公司似乎已經過了最高增長的日子，但它繼續實現穩定增長，因為它在其多元化的商業模式中利用了許多機會。如果它能夠繼續提取協同效應並利用其競爭優勢，CVS應該能夠在未來許多年實現穩健增長。  

此外，華爾街分析師壓倒性地看好該股，分析師的平均目標價意味著該股明年可能會出現可觀的上漲空間。也就是說，當將其當前估值倍數與其歷史平均水平進行比較時，該股票目前看起來被高估了。  

最重要的是，CVS確實存在一些風險。其中包括關於美國醫療保健系統未來的不確定性，因為關於應該實施多少政府乾預以使其更實惠的政治辯論繼續升溫。  

鑑於CVS是一家主要的健康保險公司，它可能會嚴重損害公司的盈利能力，具體取決於最終政治解決方案的細節。  

一些候選人在最近的總統選舉中提出的最激進的政策解決方案將淘汰私人醫療保險業。這將對CVS造成巨大的打擊。  

鑑於這些風險以及CVS股票相對不吸引人的估值，投資者可能希望在增加股票之前等待更大的安全邊際。