興業證券：維持新城發展(01030)“買入”評級 目標價6.1港元

興業證券發布研究報告稱，維持新城發展(01030)“買入”評級，預計2022/23年營業收入為1479/1366億元，同比下降13%/8%，核心凈利潤為64/59億元，同比下降10%/8%，目標價6.1港元，對應2022/23年PE為5/5.5倍。公司當前經營策略轉為更加防守，積極應對市場環境變化，改善財務，保障現金流安全為先。2021年30個吾悅廣場如期開業，投資物業仍保持較快增長。

報告中稱，2021新城發展實現營業收入1695億元人民幣(下同)，同比增長16%，歸母核心凈利潤為70億元，同比下降18%，核心凈利潤同比下降17%，主要由于毛利率下降引起，業績低于預期。

該行表示，公司以防守為主，適度縮減銷售規模以及投資力度，改善財務，保證現金流安全為首要目標。2021年公司實現累計銷售金額和面積2338億元和2355萬平米，同比下降7%和同比持平；截至2021年末，總土地儲備為1.38億平米，同比下降4%；截至2021A，凈負債率為49.8%，同比下降0.9個百分點，平均融資成本為6.46%，同比下降23bps。

風險提示：宏觀經濟增長放緩；行業調控政策加嚴；流動性收緊；公司銷售不及預期；租金收入不及預期。