Netflix和迪士尼的節目會繼續嗎？

在全球市場忙於應對各種挑戰和地緣政治不確定性的同時，Netflix 和迪士尼等頂級流媒體播放器正忙於提高其用戶滲透率、搶占市場份額並提升其內容和競爭力。

在全球封鎖迫使人們繼續關注具有強大 OTT 內容的電視機的推動下，Netflix（納斯達克股票代碼：NFLX）和沃爾特迪斯尼（紐約證券交易所股票代碼：DIS）在過去幾年中在各國獲得了出色的訂戶滲透率。

由於全球對互聯網連接設備的需求擴大，全球總目標市場 (TAM) 的機會仍然為未來幾年增加滲透率留下了充足的空間。

作為該行業的先驅，Netflix 已經取得了令人印象深刻的領先優勢。另一方面，迪斯尼的內容在全世界受到狂熱追隨者的喜愛。

網飛

Netflix, Inc. 總部位於美國，是一家全球流媒體服務和製作公司，通過發行協議和自己的作品提供各種電影和電視劇。截至 2021 年 12 月 31 日，Netflix 在全球擁有超過 2.218 億用戶。

在 COVID-19 大流行席捲全球之前，Netflix 在 2020 年 2 月的交易價格為 380 美元。兩年內，它增加了 5500 萬訂戶（增長了 33%），收入增長了 50%。值得注意的是，儘管訂閱用戶和收入增長穩健，但該股的交易價格僅略高一點，至 390 美元。可能是什麼原因？讓我們來看看。

1 月份，Netflix 公佈了比預期差的第四季度業績，該業績低於收入和訂戶預期。

由大流行驅動的對 OTT 內容的需求激增在某種程度上已經正常化。股價遭受重創，尤其是在全球淨認購會員增加 828 萬，落後於普遍預期的 833 萬及其自身指引之後。

然而，摩根大通分析師Doug Anmuth對該股持相反的立場。Anmuth 認為，鑑於 Netflix 的優質內容、更高的用戶增長轉化為未來更高的收入和利潤，Netflix 必將受益於“線性電視的持續中斷”，並將實現進一步的全球細分。

目前，NFLX 在全球 7.76 億寬帶用戶、6.75 億全球付費電視用戶和 7.12 億最大（或峰值）全球付費電視用戶中的滲透率分別為 29%、33% 和 31%。

Anmuth 預測 Netflix 到 2025 年底將達到 3 億全球用戶。該預期基於全球 9.53 億寬帶用戶普及率為 31% 的假設；全球 7.2 億付費電視用戶的滲透率為 42%；全球付費電視用戶數量高達 7.78 億，滲透率達 38%。

比較上述兩個指標，我們可以看到 Netflix 仍有很大的潛力獲得更高的滲透率。

從地區來看，亞太地區 (APAC) 地區的日本、印度和韓國等國家以及歐洲、中東和非洲 (EMEA) 地區的東歐和南歐少數國家的分析師項目將推動下一個Netflix 的訂戶增長浪潮。

目前，Netflix 在亞太地區只有 17% 的寬帶用戶滲透率和 9% 的最大付費電視用戶滲透率。在 EMEA，這些數字對應於 21% 的寬帶用戶和 40% 的最大付費電視用戶。

然而，鑑於新興市場對價格的敏感性，Anmuth 認為新興市場的增長將以較低的價格為代價。例如，儘管定價較低，但鑑於印度人口眾多，Netflix 仍將受益於這些新興市場。

同時，該公司將受益於改進服務和更大參與度推動的已經成熟市場的定價能力提高。

華爾街的其他分析師對該股持謹慎樂觀態度，基於 18 次買入、15 次持有和 2 次賣出的共識評級為溫和買入。在撰寫本文時，Netflix的平均 股價目標 為 515.57 美元，這意味著當前水平的上漲潛力為 31.69%。

華特迪士尼

華特迪士尼是一家美國跨國娛樂和媒體集團，生產和發行電視和電影內容。它經營主題公園、度假村、郵輪公司並提供流媒體服務。值得注意的是，迪士尼在 1923 年即將迎來公司成立 100 週年。

2 月，迪士尼公佈了樂觀的 2022 財年第一季度業績，這得益於強勁的 DTC 用戶增長，導致收入和利潤大大超出分析師的預期。

最近在沃爾特迪斯尼世界舉行的分析師日上，該公司強調了其增長計劃，包括幾個新的主題公園景點、新的 Genie 和 Genie+ 客戶管理應用程序以及 Lightning Lane 高級升級，所有這些都旨在提升客戶體驗。

上述舉措將繼續推動其目前加速的增長勢頭，如第一季度 Disney+ 訂閱量全球同比增長 37% 至 1.298 億。

此外，最近發行的幾部電影在票房上的出色表現推動了新的 Disney+ 流媒體內容。

Tigress Financial Partners 分析師Ivan Feinseth重申了迪士尼在娛樂界的領導地位。他表示，“內容為王，DIS 是內容之王，繼續推動其增長的飛輪。”

他認為，迪士尼憑藉其一流的品牌資產、創新的娛樂開發能力以及對新數字媒體開發計劃的持續投資，提供了巨大的投資回報和長期盈利能力。

RBC Capital 的分析師Kutgun Maral 給出了買入評級和 210 美元的目標價（51.6% 的上漲潛力）。

在沃爾特迪斯尼世界舉行的投資者活動之後，Maral 仍然看好該股。他強調說：“管理層展示了一個非常可信的願景，即通過對客戶體驗和故事講述、技術的持續創新，將更廣泛的公園資產遠遠恢復到大流行前的水平，而不是推動可持續的長期增長。 ，併計劃將迪士尼的魔力擴展到新的形式。”

華爾街社區的其他人讚同 Feinseth 和 Maral 的觀點。他們看好該股，基於 15 次買入和 5 次持有的強烈買入共識評級。在撰寫本文時，華特迪士尼的平均 價格預測 為 190.89 美元，這意味著周二早盤交易水平有 37.75% 的上漲潛力。

結論

由於人們越來越擔心用戶增長已經達到頂峰，以及其他宏觀因素，這兩隻股票在過去一年都損失了大約四分之一的估值。然而，憑藉強大的增長潛力和利潤豐厚的 TAM，Netflix 和迪士尼仍有巨大的增長空間。

目前的估值水平對於這兩隻股票來說看起來都非常便宜，因此為投資者提供了巨大的買入機會。