Roku(ROKU.US)：分解利弊

Roku(ROKU)受到兩項重大發展的打擊，這兩項發展降低了預期——供應鏈混亂和活躍賬戶放緩。根據奧本海默的傑森·赫爾夫斯坦（JasonHelfstein）的說法，最新消息是短期內兩者的前景都非常樂觀。  

就前者而言，中國最近的封鎖只會加劇本已陷入困境的電視供應鏈。“航運巨頭馬士基最近警告說，上海的封鎖將導致更長的交貨時間/更高的運輸成本，”赫爾夫斯坦解釋說，他還指出，快速搜索百思買會發現12%的海信/TCL型號缺貨。  

至於後者，今年迄今為止的谷歌搜索趨勢描繪了一幅令人不安的畫面。截至3月20日，搜索RokuTV一詞的2年復合年增長率(0%)是自2021年6月以來的“最低”。  

看看網站流量趨勢也令人不安。22年第一季度，獨立訪客(UV)從6128萬下降到4068萬，下降了約34%，而UV同比下降了30%以上。  

因此，需要仔細考慮大量看跌的事態發展。也就是說，這並不全是厄運和悲觀。儘管Helfstein對第一季度的活躍賬戶保持謹慎，但考慮到歐洲廣告收入不到5%——遠低於其他CTV公司——該公司仍然是“最能抵禦歐洲風險的公司”之一。此外，儘管復工意味著每位用戶的觀看時間正在“正常化”到2019年的水平，但3P數據顯示ROKU現在正在獲得觀看時間的份額。  

另一個有希望的跡像是，與流媒體競爭對手Netflix相比，Roku的估值是“有吸引力的”，而且過去Roku處於相對較低的水平，接下來的情況應該讓Roku投資者感到自信。  

“自19年1月以來，ROKU兩次以低於NFLX的價格交易（一次是從19年1月到19年5月，一次是從20年3月到20年6月），”赫爾夫斯坦解釋說。“在6個月內，隨著EV/GP的擴張，ROKU的表現優於NFLX。在這種情況下，我們認為ROKU目前對NFLX的45%折扣具有吸引力。”  

總而言之，雖然Helfstein調整了一些估計以解釋淨增加量放緩，但這位5星分析師堅持增持（即買入）評級和185美元的目標價。如果達到這個數字，投資者預計一年的回報率約為37%。

華爾街的平均目標價為183.67美元，僅略微偏離赫爾夫斯坦的目標。評級方面，14名分析師仍留在Roku的角落，加上1名持有和3名賣出，該股獲得了溫和買入的共識評級。