小摩：予康師傅控股(00322)“增持”評級 目標價降至16.6港元

小摩發布研究報告稱，予康師傅控股(00322)“增持”評級，由于中國即食面行業滲透率高、行業增長平緩以及消費者觀感不佳，在整個內地餐飲領域中，該行對即食面股的評級并不高，不過行業已整固、非理性競爭有所緩解，有利于康師傅，看好其轉型和輕資產戰略，目標價由17.5港元下調至16.6港元

報告中稱，公司去年銷售及列賬純利符合預期；撇除單次性項目，核心純利同比跌9%，利潤率4.9%，同業統一企業中國(00220)則升12%，利潤率5.9%。即使面對投入通脹及毛利率蠶食，兩企去年均沒有提價。康師傅預期今年銷售有高單位數增長，但核心純利倒退。

該行預計，公司2022年銷售額和經常性盈利分別同比增長8.3%和同比下降4.2%，2023年分別同比增長3.7%和同比增長13.7%。康師傅現估值相當于預測企業價值對EBITDA約6倍，收益率10%(派息比率166%)，該行認為，其在當前動蕩的市況下屬防守股。