如何利用期权组合，更灵活更稳定的赚钱？(关于价差策略的开仓和止损)

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文章比较长，适合有耐心，想做期权的人看，以及有一定期权基础。以下内容是近期工作的总结，可能有不正确的地方，欢迎探讨。  

如果说股票买卖是二维的，那期权的各种组合策略将是三维的，他为各种不同的行情提供解决方案及可以不依赖行情去获得较为稳定的收益。下面分为几个不同的部分讲述，分别是做期权的前提条件、几种实践后的期权策略优缺点、以及注意事项、和近期正在做的事情。  

一、期权的几个前提条件  

我认为渴望和求知欲才是一个人能够走得更远，获得更大收益最基本的因素。有了动机才能去不断学习，不断调整，才能在亏损的时候不放弃横排的时候依旧不放弃。  

1.求职环境：经期不断爆发的裁员及35岁事件，为职场发展敲响了警钟，仍必须挖掘，除了工作以外的第二条收益曲线并且这条收益曲线将随着时间，年龄，经验的不断增加而愈发稳定  

2.爱好和相对天赋：只有真正热爱一个事情才能够不断学习，从枯燥的数据中挖掘，除了真正喜欢，更重要的是能够发现自己性格的相对天赋或者优势，就是说你做什么能够做的很好？如何找到自己的天赋，可以回想一下，从出生到现在，你身上被别人表扬过的点，或者拿到比赛奖牌的项目。我从大学的时候，erp模拟经营比赛是学习比较好的项目，而且项目管理类的有相对走势，对做策略组合、风险把控有一定的优势。  

3.心态：经常有做交易的人说自己心态崩了，心态不好，心理不够强大，要去克服情绪去克服人性，但是人作为一个人，他必然有他的人性心理状态，情绪波动要去逆基因而行，这件事情是非常困难的。  

道德间中老子说，顺着道的方向，才能够走得更远，逆道的必将灭亡。  

那有没有想过不去克服情绪波动，不去逆人性投资去顺着人性做投资呢？造成情绪波动的关键因素是资产的大涨大跌，没有一个人在他亏了50%资金的时候情绪能够不波动，因此我们要做的不是在，亏了百分之五十，以后让自己心态平衡，而是去避免亏损百分之五十，这个事件以及由他造成的心态太崩溃和非理性交易。  

总结来说就是避免资产的大幅波动导致的情绪崩溃造成的非理性交易，从而导致更大的损失，这才是一个好心态的关键。  

4.顺性格交易：交易方法有很多种，不同的交易方法，对应的人不同的性格，没有最好的交易方法，只有最适合自己的，因此，如果有一种交易方法让您感觉到不舒服难受，那你应该放弃它，而不是克服它，你要找到最适合自己，性格最舒服的交易状态和方式。  

5.身体状态：身体是革命的本钱，你要根据自己的精力状态，挑选不同周期的交易方式，比如精力旺盛充沛的，可以选择日内交易，精力不是非常旺盛的，可以挑选几天几周的交易方式，据说国际上几个做日内非常交易的冠军，最后都因为长期做日内生病导致退出交易。  

以上如果想做好期权，首先你要非常热爱并且能够不断学习，不断调整策略，而且选取的策略要符合自己的性格习惯，严格的控制风险，避免资产波动造成的心态崩溃和非理性交易。  

二、几种我交易过的常见期权策略及他的优缺点(随交易经验不断完善中)  

1.卖call/put，卖双边call、put(资金使用率翻倍  

卖期权是比较常见的，较为稳定且胜率较高的方法，但是它的致命缺陷是容易因为黑天事件出现极端的爆仓情况，有可能一朝归零，这是我不能接受的，因此，我拒绝裸卖期权。  

现在组合期权保证金上线后，以前10000刀可以卖200刀call，现在可以卖200刀call和200刀put，卖双边只收取单边费用，节省了10000的保证金费用，资金使用率翻倍。  

关键字总结：胜率高、较稳定、黑天鹅有可能一夜归零，资金使用率翻倍。  

2.跨式(无保证金减免)  

之前财报季的时候使用跨式赚了很多，可能当天上涨20%，当天下跌20%，造成期权几十倍的波动，后面，随着参与财报博弈的人越来越多，导致期权的iv变得越来越高，使得整个策略的胜率下降,双杀厉害。  

这个策略，它的底层逻辑是一次波动特别大的行情，获取巨额利润，以明补前期不断亏损的小小，额，损失所以有可能是，100次交易亏损70次，20次持平，只有10次特别大的利润，这种比较考验心态和对此策略的信心。  

从财报季后比较少用这种方式了，因为我的性格更喜欢每次赚少少，但每周最好都有得赢，这才是让我舒服的交易方式。  

关键点总结：胜率低、一次巨额收益弥补前期损失、时间的敌人。  

三、各种价差(保证金减免：卖出更便宜的那个期权保证金)  

不管是牛市价差还是日历价差，或者各种价差组合起来的策略，它的底层逻辑，是较长期的较实值的期权时间损耗小于较短期的、较虚职的时间损耗，因为顺期权定价策略，他的胜率比较高但盈利有限。敌人是遇到短时间的大幅趋势行情。  

目前交易的情况看，他的胜率跟卖虚值期权的胜率差不多，但他比裸卖期权或者卖双边期权最有竞争力的优势在于即使行情巨幅波动带来的损失远小于裸卖期权，它是可以接受的亏损，这一点非常重要，它体现出了极端行情下你的资产不会归零。  

举例：你的账户有10000刀本金，买入10天后到期的特斯拉call，价值5000刀，卖出5天后到期的特斯拉call，价值3000刀。那你的实际支出只有2000刀(最大亏损也是2000刀)，账户理论上还有8000刀的可交易资金。  

这就是组合保证金的魔力，大幅减免资金占有率。  

为了更深入了解价差策略，我们来重新回顾一下期权的定价模型，具体公式不用理会，熟知几个关键影响变量就行。  

短时间内影响期权价格的，就3个最关键因素，delta，theta，iv。  

1.不重要的因素，短时间利率不会发生变化、iv发生变化，两个期权会同涨同跌，(iv上升对价差有利)、gamma是衡量delta变化的，对期权价格无直接影响。  

2.重要的因素：theta(因时减值)、delta(因股价变化引发的delta变化引发的期权价格变化)  

价差的核心是不同行权日的时间损耗，大家观察下面两个期权的theta，4月1日到期的call每天损失219刀，4月14日到期的call每天损失132刀，假如股价没有变动，那么您持有一天这两个价差就能够赚87刀，3天可能是260刀，(整个组合支出2300刀)，当然这是理论情况，因此要每日关注theta值。  

再来看下当股价上涨时，期权变为深度实值时的theta情况，4月1日的时间价值只有196，它再跌又能跌到哪里去呢？如果您买的平值期权，随着股价上涨而变为深度实值，你现应该立马平仓止损，而不是扛仓。否则，继续扛仓的结果是，4月14日的期权时间价值不断损耗，造成整个持仓不断亏损  

另外，期权一般平值时theta最大，所以开仓一般选择平值期权去开，当股价上涨或下跌变为深度实值和深度虚值时(有可能单边行情)，那应该做的就是马上平仓止损，再去开下一组平值的策略。如果持仓期权已经有不错盈利了，那就提取出来，再去开下一组仓位。  

价差的最大亏损：  

举例：买入4月14日call1000，价格50，卖出4月1日call1000，价格30。整个组合支出2000，理论上最大亏损2000。  

假如股价上涨，call1000变为深度实值，如果能及时止损，那它最多会亏损200-500刀；如果抗仓到最后亏损1000刀+。  

如果股价下跌变为深度虚值，如果能及时止损，那他最多也只会亏损200到500刀；如果股价跳空，1000开盘就变800来不及止损，那有可能最多亏损1500刀左右。  

因此，他的亏损还在能够接受的范围内。  

以上是我实盘操作中的一些情况，后面如果有新的想法会再分享，如果您有发现更稳定更好的期权策略，也欢迎跟我交流，大家一起进步，一起躺赚。  

四、最近做的事情  

最近在用spyqqq和特斯拉为标的做日内高频交易量化模型以及以spy为标的的日历价差的模型，模型做出来后，拿历史数据去做回测分析不断调整策略逻辑。