國泰君安(香港)：維持電能實業(00006)“收集”評級 目標價65.23港元

國泰君安(香港)發布研究報告稱，維持電能實業(00006)“收集”評級，預測2022-24年盈利為6572/6726/6675百萬港元，以反映最新的監管更新，目標價由51港元上調至56港元。集團在英國、澳洲和中國香港的規管業務很大程度不受俄烏沖突影響。對UKPN的潛在出售能推升股價，因這將創造一個據估計將近其20%當前市值的資產處置利得，目標價65.23港元。

國泰君安(香港)主要觀點如下：

核心盈利同比增6.1%。

電能實業2021年股東凈利同比持平為6140百萬港元。但核心盈利(剔除遞延稅費、外匯變動及資產處置利得)同比增6.1%至6688百萬港元，主要受英鎊、澳元升值以及來自中國香港及非主要運營地區盈利增加所帶動，部分受英國和澳洲監管重置后準許回報下降所拖累。2021年每股派息2.82港元(2020年2.81港元)，符合預期。

2022年監管環境更為友好。

自2021年以來，英國和澳洲對公用公司的監管考量變得更為友好，得益于疫情的緩解以及推動能源轉型的需求。因此，電能實業看到在英國和澳洲更有利的指標被改寫進了監管重置的最終決議中。監管環境變得更為友好有重要意義，因為電能實業將在今年與監管者合作，為UKPN、Australia Gas Networks以及Multinet Gas制定新一輪監管重置(2023年起)。