INE原油重啟升勢，市場對供應的憂慮重燃

周五(3月18日)上海原油價格收盤下跌58.6，漲幅9.46%。主力合約2205終盤收于674.0元/桶，漲58.6元/桶。油價收漲，主要因市場對供應的憂慮重燃，且全球需求前景依然樂觀。500)this.width=500'align='center'hspace=10vspace=10rel='nofollow'/>期貨合約和成交情況一覽500)this.width=500'align='center'hspace=10vspace=10rel='nofollow'/>交易綜述與交易策略500)this.width=500'align='center'hspace=10vspace=10rel='nofollow'/> (INE原油日線圖)

交易邏輯：EIA庫存數據大幅超預期，限制了油價的修復性反彈。此外，俄烏局勢繼續緩和也對油價產生了一定的壓制，油價短期或繼續隨著地緣政治事件降溫維持弱勢震蕩。過去一周俄羅斯供應缺口給全球原油市場帶來的影響有增無減，下方空間有限。黑海運力依舊匱乏，包括原油在內的多類大宗商品均出現了劇烈波動。考慮到北約對于俄羅斯的制裁暫時不太可能解除，隨著時間的推移，理論上俄羅斯原油供應中斷給全球帶來的沖擊將會更加強烈

技術面來看，油價的整體k線部分跌至均線下方，繼續向下調整跡象明顯。各項技術指標開始拐頭向下，表明油價可能還有進一步向下調整的空間。

阻力位：INE原油733.0，美油116.35

支撐位：INE原油638.6，美油101.00

中國及海外消息

原油重新站上100美元上方

俄烏局勢再度升級以及對對俄羅斯原油供應大幅減少的預期不斷增加，從而加劇供應擔憂，原油期貨在連續三個交易日之后大幅反彈，重新站上100美元關口。在俄羅斯2月24日開啟烏克蘭戰局之后，大宗商品市場一直動蕩不安。周四，通過談判達成和平的希望被推遲。有報道稱，俄羅斯否認與烏克蘭官員的談判取得了重大進展。

DailyFX分析師Thomas Westwater表示，3月8日紐約原油和布倫特原油價格收于2008年以來的最高水平后大幅回落。表明盡管沖突仍在繼續，但大部分地緣政治風險溢價已經蒸發。

Interactive Investor的投資主管Victoria Scholar在給客戶的報告中說：周四早些時候，俄羅斯對被圍困的港口城市馬里烏波爾進行了進一步的空襲，石油價格上漲，布倫特原油價格重新突破每桶100美元的心理關口，因為風險偏好情緒推動對全球需求前景的樂觀。

Scholar補充道，國際能源署周三發布的一份嚴峻評估稱，從4月開始，市場可能每天損失300萬桶俄羅斯石油，這引發了供應擔憂推高了油價。不過Scholar稱，如果烏克蘭戰爭繼續顯示出暫時的緩和跡象，受上周地緣政治風險溢價推動，油價近140美元的高位近期內不太可能重現。"

美國能源情報署周四報告稱，截至3月11日當周，美國國內天然氣供應減少了790億立方英尺。相比之下，標準普爾全球大宗商品觀察調查的分析師預計，美國石油價格每周平均下降700億立方英尺。截至3月11日當周，美國原油庫存增加430萬桶。政府機構還報告稱，汽油庫存每周減少360萬桶，而餾分油庫存小幅增加30萬桶。

EIA的數據還顯示了俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存。上周，紐約商品交易所交貨中心的原油產量小幅增長了180萬桶。但Sevens Report Research的聯合編輯泰勒?里奇表示：庫欣的庫存“仍處于極低水平”。美國戰略石油儲備的庫存也降至僅33天或當前隱含需求；如果俄羅斯和烏克蘭戰爭加劇，這將增加供應風險。

2022年，印度計劃從俄羅斯進口1500萬桶廉價原油

作為世界上僅次于中國和美國的第三大石油進口國，印度的原油消費近85%都來自進口。不過一直以來，印度與俄羅斯在資源方面的合作并不是非常深入，其從俄羅斯方面采購的原油，僅僅占了自身整體消費量的3%。不過隨著以美國為首的西方國家對俄羅斯石油進行制裁，印度與俄羅斯的資源合作將會有明顯的深入。

17日，印度媒體報道稱，在俄羅斯被制裁、原油報價低于全球基準價格20%、賣家主動承擔交易保險和運輸費用的情況下，印度很可能會利用這一機會，在今年從俄進口多達200萬噸、折合約1500萬桶原油，并且使用盧比或盧布進行支付。據悉印度石油公司已經從石油交易商維多集團處購買了300萬桶俄羅斯烏拉爾石油，預計5月交付。

此前，印度石油和天然氣部長哈迪普?辛格?普里與俄羅斯副總理亞歷山大?諾瓦克舉行了會談。會后，諾瓦克發表了聲明表示，兩國擁有一種特別特殊的戰略伙伴關系，領導人保持定期接觸，積極促進互利合作，包括北極LNG 2項目和薩哈林1號項目。俄羅斯天然氣工業股份公司一直在向印度供應液化天然氣，俄羅斯石油公司也在與印度開展系統性工作。俄羅斯方面有興趣進一步吸引印度對俄羅斯石油和天然氣行業的投資，并擴大俄羅斯公司在印度的銷售網絡。

英國首相訪中東，游說增產原油無果

英國首相鮑里斯?約翰遜16日先后訪問阿拉伯聯合酋長國和沙特阿拉伯，討論增強能源市場穩定性。約翰遜當天先后會晤阿聯酋阿布扎比王儲穆罕默德?本?扎耶德?阿勒納哈揚和沙特王儲穆罕默德?本?薩勒曼。

約翰遜當天早些時候與阿聯酋阿布扎比王儲穆罕默德會晤后，英國首相府一名發言人說，約翰遜強調合作改善全球能源市場穩定性的重要性。沙特國家通訊社報道，沙特王儲穆罕默德和約翰遜討論了國際問題。不過，報道未提及石油問題。

英國政府說，英國與沙特領導人“同意就維持能源市場穩定性協調合作”，約翰遜告訴沙特王儲穆罕默德，“我們面對的世界發生根本變化”。不過，《華爾街日報》援引沙特官員的話報道，約翰遜此次到訪沙特在石油方面空手而歸。

分析人士認為，游說海灣產油國增產原油難度巨大。英國皇家國際問題研究所中東問題專家薩納姆?瓦基勒說：“對于約翰遜迅速搞定一切，我沒有信心。”《華爾街日報》報道，沙特和阿聯酋不愿破壞與俄羅斯之間的協議。相關協議允許石油輸出國組織(歐佩克)與非歐佩克產油國每月共計增產日均40萬桶原油。

然而，國際能源署認為，這些增量無法平抑油價。這家機構16日警告，自4月起，石油市場將減少日均300萬桶俄羅斯原油和精煉產品。

因缺乏買家，俄羅斯原油產量將下降四分之一

根據彭博基于俄羅斯財政部數據的計算，今年4月，俄羅斯出口一桶原油，將為國庫帶來超過8.30美元的收入。今年以來，隨著油價穩步上漲，稅收也在穩步上漲。

去年，俄羅斯約35%的預算收入來自石油和天然氣。盡管自俄羅斯一直致力于減少對碳氫化合物的依賴，但石油和天然氣仍是該國預算的最大來源。

國際能源署表示，下個月俄羅斯石油產量可能下降約四分之一，這將對全球市場造成供應沖擊。該機構表示：“不能低估俄羅斯石油出口可能減少的影響。”“盡管現在預測事態將如何發展還為時過早，但這場危機可能會給能源市場帶來持久的變化。”該機構表示，俄羅斯石油日產量可能從下個月開始下降300萬桶，至860萬桶。

自2000年代中期以來，俄羅斯央行將黃金儲備擴大了近六倍，成為全球黃金儲備第五大的國家，總價值約1,400億美元。俄羅斯可以出售這種資產來支撐盧布，但這樣做將是困難的。西方的制裁禁止了美國、英國和歐盟機構與俄羅斯央行進行業務往來。很多交易員和銀行對間接購買或使用其他貨幣購買黃金持謹慎態度，擔心聲譽受損或受到懲罰。

CPM Group的管理合伙人JeffChristian說，莫斯科可能需要把目光投向中國或印度等國家的央行，以便出售黃金或利用黃金獲得貸款。他說，俄羅斯也可以通過上海黃金交易所出售黃金，不過出售規模可能會很小——上海黃金交易所的會員大部分是商業銀行。

機構和分析師觀點

“原油交易之神”：今年油價將上200美元

知名油對沖基金AnduRand Capital Management LLP創始人，有“原油交易之神”稱號的安杜蘭德(Pierre Andurand)認為，隨著當前供應緊張的市場難以提高實際產量，以及彌補市場失去的俄羅斯原油供應，原油價格有望在今年年底前上漲至200美元/桶。他表示，油價現在還遠未達到傷及需求水平的價格。

Andurand預計，由于俄烏沖突，以及隨后西方國家對俄羅斯原油供應的限制，每天大約有400萬桶原油無法正常流通。雖然各國從戰略儲備中釋放原油可能在短期內有助于增加供應量，但能源行業可能無法通過增加產能來完全彌補這一供應缺口。即使俄羅斯同意停火，俄羅斯原油也可能退出能源供應市場。與此同時，美國頁巖油生產商和一些歐佩克成員國也將在持續多年的投資不足之后努力提高產量，而后者將面臨股東們帶來的巨大壓力。

Andurand 接受媒體采訪時表示：我不認為他們突然停止交火，原油供應就會好轉。事實并非如此，這些原油供應將永遠從市場上消失。我們將不得不忍受更高的價格，以抑制需求，使得它被市場視為一種奢侈品，同時加速能源轉型。

他表示，大宗商品供應趨緊將實際上限制我們能夠實現的經濟目標”。“很多人只是在他們的經濟模型中進行假設，我們可以擁有足夠數量只要我們想要擁有商品，這只是需求方面的問題。但這次不是，這一次將是供應端的限制。

Andurand表示，油價最終會達到200美元左右的水平，那個時候我們才有可能看到實際需求被破壞，以及市場的潛在平衡。我認為，最終會接近每桶200美元——比今天高很多。我覺得110美元一桶的油價并不會破壞需求，在需求下降幅度足夠大之前，油價將不得不大幅上漲。假設沒有政府出臺的強制性措施和某種形式的限制，比如一個月有兩天，人們被禁閉什么都不做。我的意思是，如果沒有政府的命令，那么我認為200美元左右的油價也將足夠滿足市場需求，進而平衡市場。

國泰君安期貨研報原油:震蕩筑底，逢低布多

昨夜，內外盤油價在基本面沒有出現明顯變化的情況下出現了大幅反彈。我們認為，考慮到Brent提保后流動性的快速下滑，短期波動率放大或常態化，不必過分關注單日波動幅度。從原油供需面看，過去一周俄羅斯供應缺口給全球原油市場帶來的影響有增無減，下方空間有限。Brent在持續回吐風險溢價后短期企穩反彈的概率在迅速提升，最弱勢格局下或于90-95美元/桶間見底(或伴隨著伊朗原油的正式回歸)。黑海運力依舊匱乏，包括原油在內的多類大宗商品均出現了劇烈波動。考慮到北約對于俄羅斯的制裁暫時不太可能解除，隨著時間的推移，理論上俄羅斯原油供應中斷給全球帶來的沖擊將會更加強烈，供應端缺口給油價帶來的支撐也會放大。因此，只要黑海航運生態無法恢復(有一定可能證偽，參考伊朗被制裁期間的原油出口)，原油市場短期供應端強勢的支撐不會終結，關注逢低做多。返回外匯網首頁，查看更多>>