【每日金股】复星医药(02196.HK)核心观点

核心观点：  

1）复宏汉霖2021年收入强劲增长，创新+国际化持续发力，看好创新药持续放量对复星医药收入弹性。  

2）控股子公司复宏汉霖（2696.HK）公告2021年业绩情况：实现收入16.83亿元（YOY186.3%），其中收入主要来自于药物销售、向客户提供研究与开发服务及多个药品授权许可收入。其中曲妥珠单抗实现国内收入8.68亿元，利妥昔单抗实现销售分成收入5.43亿元，阿达木单抗实现销售分成收入0.22亿元。重磅生物类似于品种曲妥珠和利妥昔均展现出强劲的增长动力。  

3）复宏汉霖，2021年实现亏损9.84亿元，主要是因为2021年保持较高研发费用比例（总研发投入17.64亿，其中费用化10.24亿，资本化7.40亿）、较高的销售费用（5.20亿，我们预计主要是曲妥珠单抗推广）、较高管理费用（2.81亿）引起。  

「作者:艾德证券期货研究部联席董事陈刚(香港证监会持牌人士，其及其有联系者并无拥有上述建议股份发行人之财务权益)」  

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