野村：維持新秀麗(01910)“買入”評級 目標價降至21.6港元

野村發布研究報告稱，維持新秀麗(01910)“買入”評級，目標價降至21.6港元；在宏觀挑戰下，下調今年全年銷售額預測，預期跌幅較2019年同期收窄至15%，并估計至2023年銷售額將恢復到疫情前水平。預計由于投入成本上升，產品平均價格可能會再上漲，全年調整后EBITDA利潤率預計可達15%。

報告中稱，新秀麗2021年凈銷售額同比增長31.5%，符合市場預期，并較該行預期高2%。全球旅行需求回升，推動新秀麗各個市場的業務出現可持續復蘇，特別是北美及拉丁美洲，去年第四季表現分別較2019年同期低21.3%及高7.7%。

該行指出，雖然期內來自原材料及運輸的成本壓力上升，但由于庫存準備、促銷活動減少及價格上調，新秀麗2021年經調整毛利率同比增長8.5個百分點至54.5%。盡管近期疫情等影響存在不確定性，但管理層預期今年首季銷售較2019年同期進一步改善至下跌25%至26%，目標將毛利率維持在55%至56%。