Alphabet(GOOGL.US)：一個有影響力、被低估的泰坦

Alphabet（GOOGL）是一家控股公司，互聯網媒體巨頭谷歌為全資子公司。  

谷歌佔Alphabet收入的99%，其中可觀的收入來自在線廣告。我們看好該股。  

杜邦分析  

Alphabet是一家非常有利可圖的公司，因為它在使用資源方面非常有效。快速瀏覽一下公司的歷史股本回報率(ROE)趨勢就可以看出這種效率。在過去五個財年，ROE從2016年的22%增長到過去12個月的30%。  

當將ROE趨勢分解為杜邦分析時，這種效率的提高更加令人印象深刻，將其分為三個不同的部分：淨利潤率、資產周轉率和權益乘數。當ROE的增加是由利潤率和資產周轉率的增加而非槓桿（權益乘數）驅動時，它是理想的。  

作者創建的杜邦分析圖  

查看上圖，我們可以看到，雖然權益乘數增加（意味著公司承擔了更多的槓桿），但淨利潤率也有所增長。另一種看待它的方式是，GOOGL增加了16.6%的槓桿，使其利潤率增加了36.4%。  

這表明管理團隊在分配資本和為股東創造價值方面非常有效。  

Alphabet具有強大的全球影響力  

憑藉其搜索引擎、GooglePay和YouTube，Alphabet毫無疑問有能力影響各國。事實上，該公司正在利用其影響力在入侵烏克蘭後影響俄羅斯。  

它限制了使用受制裁銀行的客戶或商家在俄羅斯使用GooglePay。此外，它已停止在俄羅斯銷售在線廣告，同時還取消和封鎖俄羅斯國有媒體YouTube頻道。  

對投資者來說幸運的是，俄羅斯僅佔總收入的0.5%左右。因此，對Alphabet的影響將微乎其微。儘管如此，這種影響力無疑是一種強大的競爭優勢，很少有公司能夠實現。  

這使Alphabet能夠在未來很多年繼續保持強勁增長。  

估值  

為了評估Alphabet，我們將使用H模型，它類似於三階段貼現現金流模型。H模型假設增長將在指定的時間段內線性減速。  

我們認為這是一個合理的假設，因為隨著公司的成熟，它們會逐漸放緩。  

公式如下：  

股票價值=(CF(1+tg))/(r-tg)+(CFH(hg-tg))/(r-tg)  

其中：  

CF=每股自由現金流  

tg=終端增長率  

hg=高增長率  

r=貼現率  

H=預測期的半衰期  

對於Alphabet，我們使用了以下假設：  

CF=每股100.96美元  

tg=2.394%（使用30年期美國國債收益率）  

hg=19.7%（基於分析師的估計）  

r=7.0%  

H=五年（我們是假設達到最終增長需要10年）  

因此，我們估計Alphabet在當前市場條件下的公允價值約為4,141.07美元。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的29次買入，Alphabet的共識評級為強烈買入。Alphabet的平均目標價為3,465.17美元，意味著33.7%的上漲潛力。  

最後的想法  

Alphabet顯然是世界上最好的公司之一，得到了華爾街的一致支持。看看通貨膨脹和俄羅斯/烏克蘭衝突將如何影響其2022年的收入和利潤，這將是一件有趣的事情。  

儘管GOOG股票目前處於下跌趨勢中，短期內可能會出現更多下行或橫盤走勢，但基於其基本面，我們長期看好該股。