洞見生物醫藥|中醫藥政策暖風頻頻，投資機遇一籮筐！

在全球抗疫中，中醫藥發揮重大作用。不僅讓世界認識了中醫藥的價值，也加速推進了中醫藥走向世界的步伐。其中，中成藥連花清瘟治療新冠肺炎的相關研究成果與案例頻繁刊登于國內外主流媒體，獲得了國際社會的廣泛贊譽。

此外，在此次香港新冠肺炎疫情爆發以來，連花清瘟膠囊、連花清咳片等中成藥，成為香港市民治療或預防新冠肺炎病毒,首選的抗疫藥物之一。

中醫藥不斷在全球抗疫當中充當重要的角色，也受到高層的高度重視，相關的產業政策正加速出臺及落地，進一步提振中醫藥全局發展。

今年兩會上，政府工作報告中，再次提出“支持中醫藥振興發展，推進中醫藥綜合改革”。不少券商及投行認為，政府工作報告再提振興中醫藥發展工作指引，后續可能會出臺更多規范文件及指導，有利于行業長久發展。

在振興中醫藥發展階段，有何投資機遇或政策紅利,值得投資者長期關注的呢？

中醫藥政策加速出臺，高質量發展迎提速

在兩會召開之下，中醫藥產業鏈發展已經獲得多個重磅利好政策的支持。

2021年2月，發布《關于結束中藥配方顆粒試點工作的公告》，主要內容為從二級以上醫院擴展至所有醫療機構，生產企業采取備案制，由國家統一制定標準；同月，高層重頂層設計角度出發，提出要更好發揮中醫藥特色和比較優勢，推動中醫藥和西醫藥相互補充、協調發展，發布了《關于加快中醫藥特色發展若干政策措施》政策指引。

2021年6月，為推動中醫藥文化傳播，發布了《中醫藥文化傳播行動實施方案（2021—2025年）》，要求推動中醫藥文化傳播，使中醫藥成為群眾促進健康的文化自覺。

2021年7月，為全面推進傳承體制機制建設，發改委等四部門聯合發布的《“十四五”優質高效醫療衛生服務體系建設實施方案》，要求到2025年建設30個左右國家中醫藥傳承創新中心，重點提升中醫藥基礎研究、優勢病種診療、高層次人才培養、中醫藥裝備和中藥新藥研發、科技成果轉化等能力，打造“醫產學研用”緊密結合的中醫藥傳承創新高地；同月，又發布了《關于進一步加強綜合醫院中醫藥工作推動中西醫協同發展的意見》要求三級綜合醫院全部設置中醫臨床科室，設立中醫門診和中醫病床。鼓勵和支持二級公立綜合醫院設置中醫臨床科室。加強綜合醫院中藥房設置，加強縣級綜合醫院中醫臨床科室建設。

到了2021年12月，醫保局、中醫藥管理局發布《關于醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》從支付端加大了中醫藥發展的保障和支持力度，國家以更大的力度和更強的決心來全力支持和保障中醫藥產業的傳承創新發展，意義深遠。

到了2022年，對中醫藥相關的支持政策猶如雨下：

2022年1月，發布了《基于“三結合”注冊審評證據體系下的溝通交流技術指導原則（征求意見稿）》（下稱“三結合”），內容主要針對中藥新藥的研發注冊、審評審批等關鍵環節，以促進機制改革，加快推動研發上市；

同月，發布了《推進中醫藥高質量融入共建“一帶一路”發展規劃（2021-2025年）》，要求全面提升中醫藥參與共建“一帶一路”質量與水平，主要任務涉及八大方面、七個專欄，進一步推進中醫藥的傳播和出口。

2022年2月，國務院政策例行吹風會上，明確將推進集采提速擴面，藥品集采在化學藥、中成藥、生物藥三大板塊全方位開展，力爭到2022年底，通過國家組織和省級聯盟采購，實現平均每個省覆蓋350個以上的藥品品種；

同月，國務院醫改領導小組秘書處發布了《各省（區、市）推進公立醫院高質量發展評價指標（試行）》，要求縣辦中醫醫療機構覆蓋率逐步實現全覆蓋，考核中醫類別執業（助理）醫師數占比，三級公立中醫醫院門診和出院患者中藥飲片使用率（人次數口徑）、三級公立中醫醫院以中醫為主治療的出院患者比例。強調三級公立中醫醫院以中醫藥服務為主的辦院模式和服務功能，提高中藥飲片使用率。

2022年3月，兩會上，政府工作報告中，再次提出“支持中醫藥振興發展，推進中醫藥綜合改革”。此外，兩會期間，還有不少人大代表和政協委員“就推進中醫藥高質量發展”積極的建言獻策。其中，全國政協委員唐旭東就建議，要重點做好中醫藥發展的內涵建設，抓住醫療服務與科技創新兩大主題。

對于兩會政府工作報告中，再次強調推進中醫藥綜合改革發展，不少券商認為今年中醫藥發展非常可期。

中郵證券認為，政府工作報告中，提出支持中醫藥振興發展，推進中醫藥綜合改革之后，今年國家對中醫藥行業仍會出臺更多的規范性文件和指導，有利于行業長久發展。同時，隨著以“三藥三方”為代表的中藥在疫情中發揮重要作用，同時疊加“一帶一路”政策鼓勵中藥企業走出國門，未來中醫藥行業的市場將更加廣闊，特別是目前重視新藥研發，注重中藥療效，并通過臨床驗證的中醫藥企業以及產品管線豐富、品牌知名度及認可度高的企業將從中獲益。

財通證券則表示，2022年政府工作報告對中藥行業的發展支持力度在加大，表達語句由2021年的“促進中醫藥振興發展，加強中西醫結合”變為“堅持中西醫并重，實施中醫藥振興發展重大工程”。該行認為，中醫藥的優勢是慢病防治與治未病等領域，心腦血管的冠心病與心絞痛、感冒等治療領域基本都是中藥的天下，未來在慢病領域仍大有可為，例如退行性神經病變（如阿爾茨海默病）和微血管病變（如糖尿病視網膜病變）等。

政策暖風頻頻，中藥板塊有何投資機會？

從2021年底至2022年初，中醫藥政策持續落地，不斷提振著市場的信心及調動著市場的投資情緒，A、H股中醫藥板塊均出現不同程度上漲，個別中藥股股價甚至創出近年來的新高。

然而，全球股市大跌、避險情緒高漲、中成藥集采降價等利空因素的擾動之下，目前絕大多數中藥股股價步入了大回調，中藥板塊估值也再次回到去年年前的水平。

從長期發展的角度來看，隨著振興中醫藥政策持續落地及深化，中醫藥市場依舊擁有不錯的投資機遇。尤其是，政策持續提及的中藥創新藥、中藥配方顆粒、OTC和中藥醫療服務等領域。

具體而言，就中藥創新藥而言，“三結合”明確了注冊審評證據體系貼合中藥作用模式，利好院內制劑和經驗方，新藥審評上市有望加快。疊加，醫保支持創新藥，中藥創新藥未來的放量是可期的。據了解，2021年以來中藥新藥獲批上市數量達到12個，大幅超過前5年水平，標志著中藥新藥研發迎來了新的發展期。

目前，以嶺藥業（002603.SZ）、康緣藥業(600557.SH)、天士力(600535.SH)、健民集團(600976.SH)和新天藥業(002873.SZ)在內多家企業，有多款中藥新藥正處于臨床階段。

中藥配方顆粒方面，去年試點結束之后，備案制和新國標正不斷筑高該領域的壁壘，未來市場增量機遇有望向頭部企業傾斜。目前，中藥配方顆粒龍頭是中國中藥（00570.HK），緊隨其后的是紅日藥業（300026.SZ）、華潤三九（000999.SZ）等企業。

品牌OTC中藥方面，券商國海證券認為，隨著上游中藥材漲價、下游藥店對中成藥漲價接受度增強，近年來中成藥OTC提價通道順暢，有望增厚利潤。此外，隨著消費者品牌意識提升以及線上渠道份額提升，頭部品牌增長持續超越行業平均。

目前，國內品牌OTC中藥企業包括片仔癀（600436.SH）、同仁堂（600085.SH）、健民集團、華潤三九、太極集團(600129.SH)、白云山(600332.SH)、云南白藥(000538.SZ)、廣譽遠(600771.SH)等在內數十家企業。

中醫醫療服務方面，中醫醫療服務雖是中醫藥市場很小的細分賽道，但隨著線上線下相結合的數據科技賦能方式逐步向中醫藥市場滲透，逐步解決中醫醫療服務供給不足及結構錯配等問題，同樣擁有不錯的發展前景。目前，中醫醫療服務市場主要參與者有固生堂（02273.HK）、同仁堂等企業。

誠然，中醫藥是民族瑰寶和重要資源，在整個醫藥行業中仍然擁有舉足輕重的作用。隨著振興中醫藥政策持續落地，中醫藥在我國醫藥行業市場地位有望逐步提升，中醫藥板塊估值及市場關注度有望進一步提升。