葛蘭素史克 (GSK.US)：讓投資者非常高興

在2022年1月11日的摩根大通醫療保健會議上聽取葛蘭素史克(GSK)首席執行官艾瑪·沃爾姆斯利(EmmaWalmsley)的講話後，我相信她和她的管理團隊制定了在未來幾年推動股東價值的計劃。  

首先，我最喜歡沃爾姆斯利擔任CEO的時間是，她取代了葛蘭素史克前125名領導者中超過85%的職位。她還引入了外部觀點，將125名前125名領導者中的30%以上替換為組織外部人員。  

沃爾姆斯利還表示，她打算在今年年中之前將公司一分為二。第一個是“新葛蘭素史克”，第二個是“新消費者保健”公司。我認為正在發生的事情與雅培和艾伯維分手時非常相似。  

葛蘭素史克業務的低增長、價值部分被拆分為自己的公司（就像雅培一樣），而以增長為導向的疫苗和特種藥物業務則被保留在葛蘭素史克旗下（這是拆分的一部分）這類似於艾伯維）。  

拆分完成後，新葛蘭素史克在其管道第三階段的11種潛在新疫苗中的7種中獲得關鍵數據讀數，包括用於老年人的RSV疫苗以及新乙型肝炎治療藥物的概念證明.如果這些數據讀出的一小部分是好的，那麼股票的價值應該會很好地增加。  

在查看葛蘭素史克管道的最新產品時，它剛剛獲得了美國FDA對Apretude的批准，這是一種每兩個月給藥一次的優質藥物，用於在高危人群中預防HIV。他們還用一種潛在的同類最佳藥物（達普魯司他）取得了“關鍵管道成就”，以治療慢性腎病引起的貧血。  

新葛蘭素史克在未來5到10年的潛力的最後一件好事是，它在2028年在美國和2029年在歐盟之前沒有任何藥物獲得專利。因此，將其未來銷售、收入計算和估值估計考慮在內，其管道只有上行空間。  

近期業績和股息  

葛蘭素史克的股價一直在33.53美元（2021年2月26日創下的52週低點）和46.86美元（2022年1月18日創下的52周高點）之間交易。  

葛蘭素史克在過去12個月的收入為461億美元，同期淨收入為59億美元。  

該公司報告第四季度每股收益為0.69美元，比分析師預期的每股0.66美元高出0.03美元。它還報告了2021年的每股收益3.11美元，比同期分析師預期的2.57美元高出0.54美元。  

GSK目前每季度支付0.61美元的股息。這是5.05%的股息收益率；葛蘭素史克的股息一直是零星的，每年2月往往會更高，然後在接下來的三個季度中會更低。  

該公司擁有平均資產負債表。它的流動比率為0.8，因此它手頭有足夠的流動資產來支付未來三個季度的賬單。沃爾姆斯利表示，拆分將有助於“新葛蘭素史克”進一步清理其資產負債表。  

當我通過對貼現現金流建模來計算股票的內在價值時，我將其定為80.05美元。我相信拆分以及管道批准將成為推動葛蘭素史克股票價格向內在價值上漲的催化劑。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月分配的五次買入、八次持有和一次賣出評級，葛蘭素史克股票的共識評級為溫和買入。葛蘭素史克1730.77英鎊的平均目標價意味著10.7%的上漲潛力。  

請注意，上述價格目標適用於倫敦證券交易所股票代碼；美國股票代碼的10.7%的上漲潛力轉化為大約47.15美元的目標價。  

結論  

基於這隻股票的內在價值、公司即將拆分為兩個不同的實體，以及管理團隊為未來十年及以後創造股東價值的戰略，我看好這隻股票。  

我認為葛蘭素史克專注於疫苗和特種藥品市場的計劃是明智之舉，將在很長一段時間內為股東創造相當多的價值。