烏克蘭沖突威力不可小覷，不止原油，這四大板塊均面臨風險

周一(2月14日)，布倫特原油一度漲至原油價格一度創下近七年新高，進一步接近每桶100美元，隨后在歐市早盤回落，。同時天然氣價格飆升。鋁價格正逼近歷史新高，鈀價今年也有所上漲，而小麥價格也在繼續上漲。分析師表示，“這場危機可能會產生蝴蝶效應，隨著供應危機的加劇，大宗商品價格會螺旋上升。制裁可能會導致食品和能源短缺，導致兩者的價格飆升。”

天然氣：歐洲天然氣市場持續緊張或累及今冬價格

迄今為止最大的影響之一是歐洲天然氣市場。俄羅斯本已有限的供應和低于平均水平的庫存，加劇了地緣政治緊張局勢，該地區的天然氣價格在過去一年上漲了近5倍。

一場全面的沖突可能會擾亂俄羅斯運往歐洲的大量貨物。目前，運往歐洲的天然氣約有三分之一是通過烏克蘭進口的。制裁可能會打擊貿易，并使新管道北溪2號無法將俄羅斯天然氣輸送到歐洲。這些都可能對夏季補充庫存產生重大影響，讓下個冬季供應也變得困難。價格可能會進一步上漲，使歐洲經濟陷入困境。俄羅斯也將損失巨額收入。

不過，許多人認為，天然氣供應不太可能中斷或者被大幅削減。

食品及化肥：價格上漲或令通脹進一步惡化

一個主要受到影響的領域可能是食品價格。烏克蘭和俄羅斯是全球小麥、玉米和葵花籽油貿易中舉足輕重，如果供應中斷，從亞洲到非洲和中東的買家都容易受到更昂貴的面包和肉類的影響。這將使已經處于10年來最高水平的食品商品價格進一步上漲。

2014年俄羅斯吞并克里米亞時，小麥價格飆升，但出口并未受到太大影響。自那以后，俄羅斯和烏克蘭在世界出口中所占的份額有所增加，埃及和土耳其等國則依賴于黑海的產糧區。

到目前為止，貨物仍在暢通無阻地運輸，沒有跡象表明出現重大中斷。但如果出現這種情況，已經在疲于應對糧食庫存減少的全球市場可能會出現進一步的短缺。

同時，俄羅斯也是全球三大化肥的最大出口國之一。供應的任何削減都可能導致已經很高的營養價格飆升，影響農作物產量，并導致進一步的食品價格上漲。

基本金屬：全球4%-6%的供應或受影響

投資者也在權衡俄羅斯鋁、鎳、鈀和鋼鐵等金屬出口中斷的風險，盡管分析人士強調，直接制裁俄羅斯生產商將是西方的一大失誤。2018年，美國對聯合鋁業(United Co. Rusal)的制裁引發了鋁市場的動蕩，政策制定者可能不想冒險重蹈覆轍。

但如果作為任何制裁的一部分，俄羅斯被切斷在Swift國際支付系統的業務，將會減緩資金流動，打擊出口。如果天然氣供應中斷，也可能加劇歐洲金屬生產商的問題，這些生產商一直在削減產量，以應對能源價格高企。

在制造商已經面臨從鋁到鋅等各種金屬的嚴重短缺之際，即使是短暫的供應中斷也可能產生巨大影響。俄羅斯占全球鈀供應量的40%左右，對鈀市場的影響可能尤其嚴重。

俄羅斯在基本金屬方面的主導地位有所減弱，但仍是全球主要的供應國之一。摩根大通(JPMorgan)估計，該國的銅、鋁和鎳精煉產量約占全球的4-6%。

石油：進一步的制裁可能會更快地推動油價上漲

由于其他國家的閑置產能較低，俄羅斯的石油供應出現任何中斷，都可能很容易推動油價反彈。摩根大通的分析師甚至測試了油價飆升至150美元的可能性。倫敦油價接近每桶100美元。在已經影響到俄羅斯石油業的制裁措施之外，進一步的制裁可能會更快地推動油價上漲。

以這個價格，對全球經濟的影響可能會非常嚴重。這就是為什么很多人認為制裁不會如此嚴厲，以至于石油流動會受到嚴重影響。此外，沙特阿拉伯和中東其他一些國家也有潛力。

分析師對經濟風險看法不一，美聯儲加息或受影響

摩根士丹利首席美國股市策略師Michael Wilson在給客戶的報告中寫道，戰爭"大大增加了經濟和企業獲利陷入極渦的可能性。"該策略師及其團隊稱，能源價格飆升"在我們看來將摧毀需求，并可能使一些經濟體陷入全面衰退"，并補充稱能源股面臨的拋售風險最大。

威爾遜周一表示，投資者將很快將注意力從通脹轉向經濟增長。他說，事實上，經濟急劇減速可能意味著美聯儲加息的次數不會達到市場目前的預期。

不過，瑞銀全球財富管理公司(UBS Global Wealth Management)首席投資官海菲勒(Mark Haefele)周一則表示:“盡管最近出現了波動，但重要的是要記住，我們仍處于經濟和收益強勁增長的環境中，在我們的基本情況下，我們預計今年年底前美股會上漲。”“我們的基本觀點是，未來幾個月通脹將下降，地緣政治緊張局勢將緩解，從而允許市場走高。”