Alphabet(GOOGL.US)：人人喜爱的赚钱动力

關於Alphabet(GOOGL)(GOOG)是一家技術公司還是媒體公司，一直存在投資者爭論。儘管GOOG創造了出色的技術解決方案並花費數十億美元來創造新的創新技術，但超過80%的收入和超過100%的營業收入來自廣告。這聽起來像是一家媒體公司。  

Alphabet是一家控股公司，擁有谷歌和YouTube等標誌性公司。谷歌99%的收入來自Alphabet，其中80%以上來自在線廣告。谷歌的其他收入來自在GooglePlay和YouTube上銷售應用和內容，以及雲服務費和其他許可收入。Chromebook、Pixel智能手機和智能家居產品（包括Nest和GoogleHome）等硬件的銷售也貢獻了總收入。  

Alphabet的登月投資是在其其他賭注領域，它投資於增強健康的技術（Verily）、更快的家庭互聯網接入（谷歌光纖）、自動駕駛汽車（Waymo）等等。OtherBets報告稱，2021年第四季度的營業虧損為14億美元。  

我對Alphabet股票持中立態度，因為我認為由於公司依賴廣告而不是技術，估值重置可能會更類似於媒體公司。  

2021年財務業績  

2021年的收入增長41%至2576億美元，而營業收入增長91%至787億美元。Alphabet的大部分收入來自國際業務，僅46%的銷售額來自美國廣告，佔第四季度總收入的81%，其他服務和產品佔另外12%。谷歌服務部門（包括廣告）佔營業收入的118%，因為谷歌云和其他賭注仍在虧損大量資金。  

Alphabet產生了大量的自由現金流，因為廣告傳統上是一項高利潤的業務。2021年，公司產生了916億美元的運營現金流，在資本支出246億美元之後，自由現金流為670億美元。該公司在這一年使用了503億美元的自由現金流回購了自己的股票。  

該公司截至年底的現金、有價證券和長期投資總額為1574億美元。總債務僅為139億美元。  

股票分割公告  

2月1日，Alphabet宣布董事會已批准並宣布以20比1的形式對公司A類、B類和C類股票的每股進行一次性特別股票分紅。.公司在2022年7月1日營業結束時登記在冊的每位股東，將在登記日持有的每一股額外獲得19股相同類別股票的股息。  

股票分割純粹是表面上的，不會增加股東在公司的所有權股份，也不會改變公司的業務基本面。  

然而，較低的價格確實吸引了更多的散戶投資者，也增加了它被納入道瓊斯工業平均指數的可能性。該指數是價格加權指數，而不是像標準普爾500指數那樣的市值加權指數，因此2,800美元的股票將對道指的變化產生嚴重的不成比例的影響。  

估值  

Alphabet的2022年每股收益預期為24.3倍。每股收益預計約為115.00美元。分離谷歌業務並取消在雲計算和其他賭注上的巨額支出將在一定程度上降低這一倍數。考慮到2023年估計為134.58美元的遠期市盈率將產生20.8倍的倍數。  

該公司不支付股息，但如果一個人從2021年起將一半的自由現金流用於支付股息，則相當於每年大約50美元的股息或1.8%的收益率。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，根據過去三個月的31個買入評級和沒有持有或賣出評級，GOOG的共識評級為強烈買入。Alphabet的平均目標價為3498.71美元，意味著24.1%的上漲潛力。  

結論  

我對GOOG的股票持中立態度，因為我相信它會產生世界上任何公司的一些更強勁的財務業績。儘管如此，大數定律和廣告的周期性可能會導致其未來估值倍數下降。  

此外，任何時候華爾街在買入建議方面達成一致共識（在這種情況下，31次買入和零次持有或賣出），這通常是一個相反的指標，所有好消息都被計入價格，通常會出現糟糕的表現。換句話說，這些收視率只有一個方向。