Bed Bath & Beyond(BBBY.US)：前景黯淡，但有價值

實體零售商Bed Bath&Beyond(BBBY)的股價最近一直在痛苦地回落，現在從2021年夏天創下的52周高點下跌了約70%，當時炒作是meme股票炒作的話題鎮的。既然大多數meme股票投資者已經繼續前進，我認為對於長期參與其中的價值投資者來說，它具有令人信服的價值。  

由於該公司未能轉向電子商務，許多投資者都認輸了。事實上，它距離BBBY股票的歷史最高點每股約80美元還有很長的路要走。在撰寫本文時，該股已從頂部下跌了近80%，可能需要數年甚至數十年才能恢復到這樣的水平。  

不過，投資者應該關注前方的道路，而不是落後的道路。儘管後視鏡中又一個痛苦的季度，前景黯淡，計劃有些混亂，但即使有許多估值指標在坑中，也很難落後於股票。在市銷率(P/S)的基礎上，很難買到更便宜的產品，BBBY的股價是銷售額的0.2倍。  

隨著許多分析師背棄前meme股票，Bed Bath&Beyond成為價值陷阱的可能性似乎確實很高。雖然沃倫巴菲特的雪茄煙頭投資方法並不適合所有人，但我確實認為這家老式實體零售商還有更多的餘地。  

儘管如此，在Bed Bath&Beyond能夠擺脫最新的麻煩之前，地平線上可能會有更多的痛苦。出於這個原因，我對股票持中立態度。  

家居產品零售商又一個令人失望的季度  

投資者對BedBath&Beyond進入第三季度的期望並不高。然而，不知何故，這家公司仍然成功地迎頭撞上了本應輕鬆跨越的低門檻。分析師預計每股收益為零。  

相反，該公司每股虧損0.25美元。與2021年的大多數其他零售商一樣，聽到該公司正遭受供應鏈困境並不令人意外。隨著供應鏈困境在新的一年得到解決，人們不得不認為救濟可能即將到來。  

儘管如此，管理層似乎仍熱衷於通過進一步降低全年指導來穩妥行事。現在，該公司預計盈虧平衡將處於其指導的高端，遠低於之前的1.10美元。  

這不是管理層第一次下調每股收益指引。它可能不是最後一次。至少可以說，這對價值投資者來說是令人失望的。不過，在新上司掌舵的情況下，有理由對潛在的好轉持樂觀態度。  

BBBY的新任CEO採取了正確的行動  

首席執行官馬克特里頓一直忙於採取行動扭轉局面。削減債務和控製成本只是該公司一直在努力的其中一部分。雖然緩解COVID-19逆風可能會讓公司在Omicron之後鬆一口氣，但圍繞公司的數字銷售渠道存在問題。  

電子商務平台可以進一步改進，但歸根結底，BedBath&Beyond本質上是一家實體店。畢竟，該公司的許多家居用品最好在購買前在店內試用。一旦COVID-19壓力和供應鏈問題開始消退，這對公司來說可能是一個小優勢。  

華爾街的看法  

轉向華爾街，BBBY股票以溫和賣出的形式出現。在12個分析師評級中，有1個買入、5個持有和6個賣出建議。  

至於目標價，Bed Bath&Beyond的平均目標價為13.41美元，意味著下行潛力為17.2%。分析師的目標價從每股9.50美元的低點到每股19.00美元的高點不等。  

床浴和超越庫存的底線  

目前，BedBath&Beyond是一個向我展示的故事。雖然該股的交易價格處於最低倍數，但如果降級不斷湧現，並且該公司繼續報告超出預期的虧損，那麼股價很容易變得更便宜。  

雖然上個季度沒什麼好寫的，但我確實認為有一些適度的積極因素。儘管如此，在我考慮購買之前，我寧願等待進一步的好轉證據，也許是改變的指導升級。