大摩：下調國藥控股目標價至20.6港元，重申與大市同步評級

港股研究社消息，美港電訊獲悉，摩根士丹利發表報告，指國藥控股(01099.HK)過去幾年分銷增長放緩至單位數，反映了政策壓力，包括報銷控制；最近六輪集中采購導致平均降價超過50%侵蝕毛利率。該行將國藥目標價由21港元下調至20.6港元，重申評級與大市同步。大摩上調國藥醫療科技和零售藥房的銷售預測，將其2022至2024年的盈利預測上調2%至3%，指國藥作為國有企業，能獲得優惠的信貸利率、與大型制藥和醫療技術公司的合同中標率高、有強勁的資產負債表。該行預測國藥2021至2023年間收入和盈利復合年增長率分別為13.1%和6.8%，與國藥控股現相當于預測2022年市盈率5倍的估值相比，認為股價上行空間中等，主要的下行風險是仿制藥的持續降價和疫情延長。