Points.com(PCOM.US)股票：跟隨旅遊恢復遊戲

Points.com ( PCOM )，前身為 Points International，是一家加拿大公司，主要為旅遊行業的忠誠度計劃行業提供基於網絡的技術解決方案。

它提供電子商務服務，包括忠誠度計劃貨幣的零售和批發、一系列額外的電子商務產品以及以消費者為中心的在線忠誠度積分管理門戶網站的管理。該公司的經營部門是忠誠貨幣零售、平台合作夥伴和積分旅行。

該公司成立於 1999 年，總部位於加拿大。我看好 PCOM 股票，因為我相信其在旅遊業中的獨特利基和輕資產商業模式將繼續提供穩健的增長率。

財務概覽

該公司肯定感受到了 COVID-19 大流行的負面影響，因為其業務與商務和休閒旅遊行業息息相關。其 2020 年的收入下降了 46%，該公司報告淨虧損 530 萬美元。

隨著大流行最嚴重的時期逐漸消退，2021 年的收入預計將增長約 70% 至 3.7 億美元。預計 2022 年的收入將超過 2019 年大流行前的水平，即 4.01 億美元。

業務亮點

公司繼續積極並成功地更新和尋找新的合作夥伴。第四季度，Points.com 與法航荷航的藍天飛行計劃續簽了長期合作夥伴關係，該計劃是歐洲最大的常旅客計劃之一。

該公司還與長榮航空建立了多年合作夥伴關係，以加強台灣航空公司的 Infinity MileageLands 計劃，這是該公司迄今為止與亞洲航空公司最全面的合作關係。

該公司還宣布與 Booking Holdings ( BKNG )的子公司 Rocket Travel 建立新的合作夥伴關係。根據新的合作夥伴關係，Rocket Travel 的白標忠誠度以及酒店和汽車預訂服務將取代之前由 Points 的旅行解決方案提供的服務。

PCOM 相信，從 2021 年初開始的旅行複蘇將繼續加強。其潛在交易渠道仍然強勁。

資產負債表

截至 2021 年 9 月 30 日，該公司擁有 8520 萬美元的現金和等價物，資產負債表上沒有債務。最大的負債是計劃合作夥伴應付賬款中的 6330 萬美元。該負債是公司作為委託人或代理購買並通過電子商務服務收取的用於與最終客戶進行零售、批發和其他忠誠度貨幣服務交易的忠誠度貨幣欠其旅行合作夥伴的金額。

該公司在截至 2021 年 9 月 30 日的九個月期間的自由現金流為正。此外，它能夠在第一季度通過收購交易融資籌集 2320 萬美元的股權。

估值

該公司正走在大流行後盈利復甦的道路上，預計 2021 年的 EBITDA 約為 1200 萬美元。這仍遠低於其潛力，因為 2019 年大流行前的 EBITDA 為 2100 萬美元。分析師對 2022 年的預期約為 1900 萬美元。該公司的 EV/EBITDA 約為 11 倍（將合作夥伴應付賬款視為債務時）。根據收入和 EBITDA 的預期兩位數增長率，更高的倍數是必要的。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的三個買入評級，PCOM 的一致評級為強烈買入。Points.com的平均目標價為 18.78 美元，  意味著 23.7% 的上漲潛力。

結論

我看好 PCOM 股票，因為我相信其在旅遊業中的獨特利基和輕資產商業模式將繼續提供兩位數的增長率。COVID-19 大流行的負面影響的不利因素將慢慢消退，並支持公司的增長狀況。