Spotify(SPOT.US)：在激烈的競爭中還不夠便宜

音樂流媒體 Spotify ( SPOT ) 的股價最近遭遇坎坷，目前較 2021 年初創下的峰值水平下跌了約 50%。毫無疑問，蘋果 ( AAPL ) 一直在對其 Apple Music 產品及其包容性施加壓力在一個名為 Apple One 的訂閱包中。

Apple One，包括 Apple Music 和其他各種服務，是 Spotify 無法匹敵的一筆可觀的交易，至少它自己無法匹敵。

雖然 Spotify 在音樂流媒體行業中脫穎而出，特別是在獨家播客方面做得非常出色，但該公司可能需要做更多工作才能維持其估值。SPOT 的股票在蘋果可能會進一步向無損和空間音頻等進步傾斜的市場中仍然很豐富。目前，我看空現貨股票。

競爭壓力山

Spotify 在音樂界仍然是一股不可忽視的力量，但空間越來越擁擠，除非它能夠進一步擴大其關注範圍，否則它的份額可能會繼續縮小。

事實上，許多公司不得不擴大關注範圍，以提高其 TAM（總可尋址市場）的標準，並證明其高估值倍數的合理性。Spotify 通過其播客推送從音樂轉向音頻，從而做到了這一點。也就是說，該公司可能需要在創新方面令人震驚並留下深刻印象，以贏得那些希望看到的不僅僅是收入增長的投資者的投資資金。

得益於更多的聽眾，Spotify 的收入增長令人印象深刻，總收入同比增長 27%。最值得注意的是，由於該公司的播客推動，廣告收入同比飆升 75%。事實上，Joe Rogan Experience 是一個吸引許多年輕男性觀眾的播客。

Spotify 需要採取更多措施來抵禦 Apple Music

雖然 Spotify 確實憑藉其獨家播客和基於廣告的收聽層級與同行（尤其是 Apple Music）區分開來，但人們不禁注意到競爭變得越來越擁擠。也許足夠擁擠，以至於這些差異化因素可能不再是護城河的來源。雖然不太可能，但蘋果所要做的就是為其音樂流媒體服務創建一個免費版本，而隨著免費用戶希望跳槽，Spotify 的廣告業務面臨壓力。

毫無疑問，該行業的轉換成本很低，也許特定播客的忠實粉絲除外。無論如何，領先的音樂流媒體服務對盈利的追求看起來一如既往的朦朧。蘋果是一家利潤豐厚的公司，可能會受到打擊。

我對 Spotify 最擔心的是，如果蘋果及其雄厚的財力開始在音樂領域進行真正的創新，將會發生什麼。除了其卓越的價值主張（訂閱者無需為無損音頻支付更多費用）外，Apple Music 還擁有通往行業頂端的途徑。

此外，Apple 廣受歡迎的 AirPods 產品的下一次迭代可能包括 Apple Music 上最佳使用（或專有）的各種技術。當然，無損和空間音頻技術看起來像是音樂領域的下一個前沿。

Spotify HiFi：應對日益激烈的競爭壓力？

雖然 Spotify 即將推出無損 HiFi 服務，但 Spotify 很難與 Apple Music 的同等產品競爭。

目前，Spotify HiFi 面臨延遲，消費者被蒙在鼓裡。為了讓 Spotify 股票擺脫恐慌，它需要以具有競爭力的價格準備好這樣的創新。

華爾街的看法

轉向華爾街，現貨股票作為溫和買入進入。在 15 個分析師評級中，過去三個月分配了 11 個買入、3 個持有和 1 個賣出評級。

Spotify 329 美元的平均 目標價 意味著 71.5% 的上漲潛力。分析師的目標價從每股 260 美元的低點到每股 385 美元的高點不等。

現貨股票的底線

就個人而言，我認為競爭壓力和音頻創新支出可能會使 Spotify 遠離可持續盈利能力。在我們目前所處的市場環境中，投資者正在拋棄無利可圖的公司，SPOT 股票可能難以觸底。