美敦力(MDT.US)：FDA 警告創造機會

美敦力 ( MDT ) 是全球最大的醫療器械公司之一。它主要開發和製造治療心血管疾病和糖尿病等慢性疾病的醫療器械。

產品包括起搏器、除顫器、心臟瓣膜、支架、胰島素泵、脊柱固定裝置、神經血管產品、先進能源和手術工具。

該公司向美國和海外的醫療機構和醫生銷售其產品。國際銷售額占公司總銷售額的近 50%。

我看好 MDT 的股票，因為我相信，隨著時間的推移，恢復到大流行前水平的經營業績以及對股東友好的行動——例如股票回購和增加股息——將產生兩位數的回報。

最近的新聞

美敦力（Medtronic）在 2021 年過得很艱難。去年 12 月，它收到了 FDA 的一封警告信，涉及其糖尿病設備製造業務之一。

這可能會影響其製造和分銷美敦力主要產品之一胰島素泵的能力。該警告信是在 2021 年期間對 MiniMed 600 系列胰島素輸液泵以及 MiniMed 508 和 Paradigm 泵的遠程控制器設備進行檢查後發出的。 

FDA 重點關注其位於加利福尼亞州北嶺的設施在風險評估、糾正和預防措施、投訴處理、設備召回和不良事件報告等領域的設備質量體係要求不足。  

該公司計劃利用內部和外部資源來糾正這些問題。

最近的財務業績

2022 年第二季度，該公司實現了 2% 的有機收入增長。該公司的主要心血管部門的收入增長了 3%。該部分包括起搏器和除顫器等設備。

內科手術部分有機地持平。該部門包括已恢復到大流行前正常水平的呼吸機的銷售和服務。

非美國通用會計準則淨收入為 18 億美元，每股收益為 1.32 美元。每股收益比去年同期增長 29%。

資產負債表，股息

截至 2021 年 10 月 29 日，該公司在資產負債表上擁有 107 億美元的現金和投資，總債務約為 256 億美元。

美敦力產生了大量的自由現金流，在過去三個財政年度中的每一年都在 50 億至 60 億美元之間。

該公司被認為是股息實現者，並在過去 44 年中增加了年度股息。目前的年度股息為 2.52 美元，按近期價格計算，收益率約為 2.32%。

估值

截至 2023 年 4 月的財政年度的遠期每股收益估計約為 6.15 美元。

MDT 在強勁增長期間的歷史市盈率一直在 20 倍至 30 倍的範圍內，這表明該公司在當前水平上存在上行空間。

公司展望

美敦力（Medtronic）受到 COVID-19 大流行的負面影響，因為許多選擇性醫療程序被推遲，醫院人員短缺也損害了業務。

儘管如此，該公司仍預計截至 2022 年 4 月的財政年度的有機收入增長在 7%-8% 範圍內。它最近還重申了其財政年度非公認會計原則每股收益指引在 5.65 美元至 5.75 美元之間。

公司的長期目標是實現兩位數的股東回報。這可以通過將整體業務恢復到大流行前的水平、提高 5% 的營業利潤率、每年增加 10% 的股息、大量投資於產品研發以及以 80% 的轉換率將運營現金流轉換為自由現金流來實現速度。

華爾街的看法

轉向華爾街，根據過去三個月分配的 11 個買入評級和 7 個持有評級，MDT 的共識評級為溫和買入。MDT 的平均目標價為 128.59 美元， 意味著 26% 的上漲潛力。